Source: Credit Suisse

Comment jouer les annonces de la Fed d’hier, notamment l’ouverture d’une nouvelle vague d’assouplissement quantitatif (baptisé « QE3)? Eléments de réponse de la part des stratégistes de Credit Suisse. Ces derniers observent que c’est la première fois que la Fed annonce une opération de rachats d’obligations non limitée dans le temps, même si les montants mensuels annoncés sont inférieurs à ceux des précédentes opérations d’assouplissement quantitatif.

Parmi les actifs à privilégier, Credit Suisse recommande:

« Equities. We think inflation expectations continue to rise, re-rating equities until inflation hits 4%. Equities peaked 5-6 weeks after the end of QE1 and 2.
Cheap real asset plays. US & German housing, UK REITS (Equity plays: Electrolux, Wolseley, Hammerson, Lennar, Deutsche Wohnen, Home Depot).
Dividend yield. If bond yields remain low, high dividend yield stocks should outperform. The style is neutrally valued. We have a preference for DY and DPS growth (BT, Imperial, ProSieben, BMW, Telenor, CMS Energy).
Cyclicals should be supported as QE3 is occurring as US macro surprises turn positive; a higher starting point than when QE1 and 2 began. We upgraded cyclicals to benchmark on 15 August (VW, Michelin, Dufry, Oracle).
Index-linked bond proxies. Ferrovial.
Gold. Our models suggest $2,000/oz.
NJA currencies should appreciate. QE should support GEM. The key cheap indirect GEM consumer plays are VW and SAB Miller.
Ordinarily lower TIPS yields support growth but quality growth is now expensive »