Idées d’investissement: recherche de rendements stables

Les investisseurs sont à la recherche de rendements stables. A travers son approche fondamentale basée sur la rentabilité cash du capital investi (CROCI), Deutsche Bank a établi une liste de valeurs ayant réussi à maintenir leur rentabilité depuis 2009 et capable de préserver leur avantage concurrentiel dans les années à venir (en particulier car elles n’ont pas opéré de réallocation hasardeuse de leurs ressources en capital). Ces actifs à rendement « sûr » proposent un rendement supérieur à 6%.

La liste comporte 37 noms, dont une petite part de valeurs européennes et françaises (L’Oréal, LVMH)

Source: Deutsche Bank

Cette liste est obtenue de la manière suivante:

– Le coefficient de variation du rendement cash doit être inférieur à la médiane du marché;

– La rentabilité de la société en année FY1 en poucentage de son rendement moyen doit être comprise entre 25% et -10% des niveaux historiques;

– Les dettes de la société (financières, pensions, crédit-bail…) ne doivent pas représenter plus de la moitié de la capitalisation boursière;

– Le P/E économique ne doit pas dépasser 22,5x (le rendement bénéficiaire doit être d’au moins 4,5%). C’est un niveau légèrement supérieur à celui du marché (19,7x), qui n’exclut que les sociétés trop chèrement valorisées.

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