Gemalto: les investisseurs se focalisent sur le long terme

Apparemment, lors de récentes rencontres avec les investisseurs, Olivier Piou, CEO de Gemalto, n’a pas eu beaucoup de questions sur 2013, voire même 2014.

[cleeng_content id= »643484223″ description= »Plus d\’analyses et de commentaires à découvrir…  » price= »0.19″ t= »article » referral= »0.05″]L’attention des investisseurs s’est surtout focalisée sur le moyen-long terme, notamment les projets de croissance comme la téléphonie 4G, les solutions de paiement mobile ou l’EMV aux Etats-Unis. Témoignage des analystes d’Exane BNP Paribas:

« CEO Olivier Piou was asked no questions on 2013/14 earnings. Clearly, investors seem keen to look into long-term growth with most questions on  Payment take-up and Trusted Services Management (TSM). »

Cela peut surprendre lorsque l’on sait que l’environnement économique est relativement convalescent, même si Gemalto a indiqué viser une croissance à deux chiffres cette année.

Gemalto devrait en fait dévoiler un nouveau plan stratégique d’ici la fin de l’année (novembre selon Exane) et se concentrer exclusivement sur les projets organiques. Un sentiment confirmé par une longue étude publiée aujourd’hui par Goldman Sachs, qui a elle aussi organisé une rencontre du dirigeant avec les investisseurs.

« Overall the tone was positive, and takeaways were congruent with our thesis that Gemalto is strongly positioned to benefit from significant build-out cycles in several technologies, including LTE/4G, Trusted Services Manager (TSM) solutions for mobile payments, and EMV in the US.
There is still a promising runway for rollouts of LTE/NFC SIM cards for some time and opportunities within TSM are multiplying as demand materialises in new verticals.
Moreover, GTO’s investments are putting it at a competitive advantage, and helping it sustain its leadership position. For example, GTO is experiencing an increasing time lag between deployment of its solutions, and competitive responses from peers, allowing it to establish sticky incumbency positions in TSM and dominant share in products like LTE SIMs. Such dynamics give us incremental confidence in our expectation for double-digit top-line growth in 2013, and we expect continuing operational gearing in key segments, consistent with our above-consensus estimates.
Finally, the roadshow afforded insights into longer-term opportunities including US/China payment cards, secular growth within Security, M2M, and applicability of TSM beyond payments (e.g., enterprise, autos). Taken together, these underpin our expectation for revenue CAGR >10% for 2012-15E and our scenario analysis implies GTO will announce ambitious but credible longer-term (2017) targets at its strategy presentation in November. »

Pour rappel: Exane a un avis « neutre » sur le titre (objectif 67€) et Goldman Sachs est à l’achat, avec un objectif de cours de 92€ (horizon 12 mois).

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