Performance hebdomadaire au 30 mars 2012
La banque américaine voit le rendement du 10 ans US à 2,50%-2,57% au cours du second semestre 2012 et le rendement du Bund 10 ans à 2,00-2,25% au cours de la même période. Au sein de la zone euro, Goldman recommande d’être short sur l’Espagne et long sur l’Italie, au moins jusqu’à ce que le marché ait plus de visibilité sur la trajectoire budgétaire espagnole. Continue reading
Voici le résumé de la position sur les actions européennes d’Edmund Shing, Dennis Jose et Yu-chieh Chiang chez Barclays: Continue reading
L’argument peut tomber sous le sens, mais il est vrai que jusqu’ici, on avait plutôt tendance à prêter aux injections massive de liquidités par les banques centrales le premier rôle dans le rallye boursier. Pour les économistes et stratégistes d’UBS, Larry Hatheway et Ramin Nakisa, la solidité de la reprise américaine est sans doute devenu le point focal d’attention des investisseurs et leur guide en matière d’exposition aux actifs risqués. Continue reading
Source: Factset, Goldman Sachs Global ECS Research
L’univers des utilities en Europe n’est pas homogène et il a eu tendance à beaucoup évoluer ces dernières années sous le coup des changements réglementaires, de l’engouement pour les énergies renouvelables ou de la multiplications des opérations de fusions-acquisitions. Continue reading
Les récessions et la crise de la dette publique en zone euro expliquent en partie la chute de valorisation du secteur. La crise a également focalisé l’attention des investisseurs sur un ensemble de défis de moyen et long terme, qui pourraient peser durablement sur la performance boursière des utiltities. Continue reading
Depuis la crise des subprimes, rien ne vas plus pour le secteur des utilities en Europe. Jusqu’alors, ces entreprises étaient prisées pour la visibilité de leurs cash-flows, des politiques de distribution généreuse dans un environnement d’énergie plus chère et plus rare et des espoirs de forte croissance grâce aux énergies renouvelables. Continue reading
Cheuvreux a relevé son avis sur STMicroelectronics de « sous-performance » à « surperformance », avec un objectif de cours de 7,3 euros.
« We upgrade STMicroelectronics to 2/Outperform to reflect its much improved risk/reward profile and lift our target price from EUR6 to EUR7.3. STM is the last value play in EU semis. Its price level is depressed, amid huge losses in Wireless. However, moredrastic-than-ever restructuring plans for ST-Ericsson, which STM is expected to announce soon, will likely reverse the trend. We believe STM will forge a partnership for Wireless in the near future, thereby paving the way for a change in the JV’s ownership structure and eliminating its USD4bn negative implied value. »
Exane BNP Paribas a relevé son avis sur Euler Hermes de « neutre » à « surperformance », avec un objectif de cours de 70 euros. Continue reading
Il y a quelques mois, les stratégistes de Goldman Sachs lançaient – à tort et comme beaucoup d’autres stratégistes – un signal négatif sur les actions (européennes notamment). Contredits par le rallye des marchés, voilà que les économistes de Goldman Sachs publient aujourd’hui une étude de 40 pages pour nous expliquer qu’il est temps d’acheter des actions pour le long terme. Leur argument: les primes de risque reflètent des hypothèses irréalistes en matière de croissance et de rendements pour les années à venir (graphique).
Source: Goldman Sachs, "Global Strategy Paper n°4", 21 mars 2012
Barclays a publié cette carte des flux d’échanges mondiaux de pétrole, avec l’identification des points névralgiques en matière de transport maritime. Le détroit d’Ormuz ressort en tête des points stratégiques des flux pétroliers mondiaux, mais il est suivi de près par le détroit de Malacca… Continue reading
Exane BNP Paribas a relevé son avis de « neutre » à « surperformance » sur Havas et Aegis, avec des objectifs de cours respectifs de 5 euros et 220 pence. Le courtier avait déjà une recommandation positive sur Publicis (objectif 53 euros) et WPP (1070 pence). Le secteur devrait profiter d’un mouvement de revalorisation boursière, grâce à de bons fondamentaux, explique Exane. Continue reading
La dernière enquête de Barclays auprès de 700 clients institutionnels confirme le regain de confiance observé par ailleurs par d’autres institutions financières. Continue reading
Ce commentaire de Scott D. Craig, Brian Cho, Samuel Park de Bank of America Merrill Lynch au sujet de la politique de retour de cash aux actionnaires d’Apple: Continue reading
Bank of America Merrill Lynch a abaissé son avis sur Air Liquide de « achat » à « neutre », avec un objectif de cours de 107 euros (obtenu par DCF avec un WACC/CMPC de 7,8%). Motif: surperformance de 12% par rapport au Stoxx 600 depuis 12 mois, et un titre qui se rapproche de l’objectif de valorisation (P/E de 18.5x).
Source: BofAML, "European Equity Strategy", 20 mars 2012
Source: BofAML, "European Equity Strategy", 20 mars 2012
Est-ce réellement une surprise? Le rallye boursier depuis les points bas d’octobre 2011, loupé par un nombre significatif d’investisseurs, ne s’est pas produit sur fond d’enthousiasme généralisé. C’est ce que révèle la dernière enquête de Merrill Lynch auprès des gérants de portefeuilles. Continue reading
Source: Big Picture
« Apple today announced plans to initiate a dividend and share repurchase program commencing later this year. Continue reading
Difficile pour Apple de faire l’impasse sur les 98 milliards de dollars qui dorment en banque. Surtout lorsqu’on est la 1ère capitalisation boursière au monde. Le constructeur informatique a décidé d’en parler et a annoncé hier une conférence téléphonique avec son patron, Tim Cook, pour « divulguer les résultats de ses discussions au sujet de sa trésorerie ». Continue reading
Performance hebdomadaire au 16 mars 2012
Source: Pictet
Le rebond actuel des marchés et l’exposition croissante des investisseurs aux actifs risqués se fait dans des conditions un peu inhabituelles, selon l’équipe d’allocation globale d’actifs de JPMorgan. Continue reading
L’amélioration modeste de l’évaluation de la situation économique des Etats-Unis par la Fed a eu un effet spectaculaire sur les marchés obligataires, avec un bond de 30 pb des taux longs américains et une hausse du dollar. L’autre conséquence est que les investisseurs anticipent désormais un relèvement des taux d’intérêt dès août 2013. Continue reading
Depuis hier, le morning et les notes des analystes de la recherche de Société Générale ont abandonné le rouge pour le « bleu » (je présume que le nom est plus précis, mais passons). Au-delà de de ce fait anecdotique, l’activité de courtage a aussi fait évolué son système de recommandation. Continue reading
Source: Exane BNP Paribas, ADLittle, "Let's Face It", 13 mars 2012
L’étude conjointe entre Exane BNP Paribas et Arthur D Little sur le secteur des télécommunications vient de sortir. Continue reading
Les grandes questions du moment et quelques réponses intéressantes après le rallye boursier… Les vues de Jeff Saut, stratégiste répute de Raymond James.
Le baril de brut peut-il atteindre 200 dollars? Est-ce un scénario auquel le marché prête crédit? Voici quelques éléments de réponse… Continue reading
A partir de quand le pétrole pénalise-t-il la croissance mondiale ? Quelle stratégie adopter pour un investisseur ? Voilà des questions qui deviennent particulièrement aigües lorsque le baril de pétrole frôle des records historiques. Continue reading
Au revoir la Grèce, bonjour le pétrole. Depuis trois semaines, le pétrole est revenu sur les écrans radar des investisseurs à la vitesse V, propulsé en particulier par les tensions entre l’Occident et l’Iran. Continue reading
« Les moteurs du rally ont changé du court au moyen terme. Mais ils restent toujours bien orientés et nous continuons d’être longs en actifs risqués » – voilà en une phrase le message clef de l’équipe d’allocations d’actifs globale de JPMorgan. Continue reading
Exane BNP Paribas a abaissé son avis sur Club Med de « surperformance » à « neutre », avec un objectif de cours de 17 euros, estimant que le potentiel d’appréciation du titre est désormais limité.
Le dernier rapport trimestriel de la BRI pointe une diminution des tensions dans le système bancaire international, mais également une incertitude sur l’impact du ralentissement de la croissance des crédits bancaires sur l’économie.
Pour les stratégistes de Morgan Stanley, lorsque l’inflation est durablement supérieure à la croissance du PIB, le meilleur moyen de protéger la performance d’un portefeuille actions est de privilégier les titres des sociétés disposant d’un « pricing power » élevé, c’est-à-dire d’une capacité à imposer leur prix de vente. Cela s’avère particulièrement utile en période d’inflation. Continue reading
La première partie de la hausse des marchés actions (revalorisation via une remontée des P/E) est sur le point de se terminer, selon les stratégistes de JPMorgan. La deuxième jambe de la hausse des indices boursiers viendra d’une phase haussière des anticipations de bénéfices, mais elle doit encore se faire jour. Continue reading
Personnellement, j’ai du mal à considérer qu’à 3.400 points, l’indice CAC 40 offre actuellement un point d’entrée intéressant. Continue reading
Exane BNP Paribas a dégradé son avis sur GDF Suez de « surperformance » à « neutre », avec un objectif de cours de 21 euros. Le broker estime qu’un certain nombre de risques sont apparus, qui pourraient remettre en cause la capacité du groupe à verser son dividende. Continue reading
Source: Citi, "Global Equity Strategist", 29/02/2012
Depuis le début de l’année, le rebond des Bourses européennes est, on le sait, tiré par les valeurs cycliques (auto et banques en tête). Régulièrement, BofAML fait un point sur les performances par secteurs et les valorisations des titres cotés. Cela donne une vue d’ensemble intéressante que l’on peut comparer aux précédents points sur le sujet. Bonne lecture. Continue reading
Si l’effet de momentum bat son plein sur les marchés, les publications de résultats trimestriels en Europe sont de moins en moins enthousiasmantes. 70% des entreprises ont publié leurs résultats du 4è trimestre 2011: 46% ont fait mieux que prévu (tous secteurs confondus) et 42% ont déçu les attentes des analystes. Depuis le 3è trimestre 2010, où l’on avait observé 62% de publications meilleures qu’attendu, la baisse du pourcentage des bonnes surprises est régulière. Voici les tableaux des % de surprises en historique et pour le 4è trimestre, par secteurs (sources: Bloomberg, Merrill Lynch). Continue reading
Source: BofAML, "European Equity Strategy", 5 mars 2012
Source: BofAML, "European Performance Monitor", 5 mars 2012
Performance hebdomadaire au 2 mars 2012
Areva: Résultats 2011
Cegid: Résultats 2011
CGGVeritas: Résultats 2011
Devoteam: Résultats 2011
Essilor: Résultats 2011
Havas: Résultats 2011
Ipsos: Résultats 2011
Peugeot: Alliance stratégique mondiale avec General Motors
Veolia Environnement: Résultats 2011
Vivendi: Résultats 2011
L’une des qualités des grands investisseurs est, outre leur historique de performance (ce fameux « track record »), leur capacité à étayer à partir de simples remarques pleines de bon sens de véritables leçons pour le reste des investisseurs, professionnels ou non. Continue reading
Performance hebdomadaire au 24 février 2012