CFAO restera coté à la Bourse de Paris

Pas de retrait de la cote pour CFAO. C’est la décision prise par son actionnaire de contrôle, le japonais Toyota Tsusho Corporation (TTC), filiale du constructeur automobile Toyota. La Bourse de Paris disposera d’un autre véhicule coté pour s’exposer à la croissance du continent africain, à côté de Bolloré. Précisons toutefois que ces sociétés présentent des flottants très limités, ce qui peut être une source de difficulté si tous les investisseurs veulent entrer/sortir en même temps.

Lien vers le communiqué de presse.

CFAO publie des résultats inférieurs au consensus

CFAO annonce une baisse de 5,8% de son résultat net annuel à 114 millions d’euros, en raison d’un tassement des marges et d’une hausse très sensible des frais financiers. Le chiffre d’affaires a augmenté de 15% à 3,59 milliards d’euros (+13% en données comparables). Le résultat opérationnel ressort en hausse de 13% à 290,3 millions d’euros, soit 8,1% du chiffre d’affaires (contre 8,2% en 2011). Le groupe diversifié table sur une croissance de l’activité en Afrique en 2013 (à partir des prévisions FMI), mais souligne que les tensions au Sahel pourraient avoir des « conséquences négatives ». CFAO, contrôlé à 97,81% par Toyota Tsusho Corp (TTC), filiale de Toyota, étudie l’intérêt de rester côté à la Bourse de Paris. Le groupe prévoit de verser un dividende de 0,9€/action.

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Actionaria: ce que l’on a dit de 2013

Pour ceux qui n’auront pu venir sur le salon Actionaria, un petit compte-rendu de la conférence sur les perspectives des marchés financiers en 2013, avec les mêmes intervenant que l’an dernier. Lire la suite

Bolloré s’envole après la publication d’une étude d’Exane

Exane BNP Paribas a publié ce matin d’une étude sur Bolloré initiant la couverture du titre avec un avis « surperformance » et un objectif de 331 euros, soit un potentiel de hausse de 40%. Logiquement, l’action bondit de près de 8%… Lire la suite

Valeurs moyennes: la thématique des retraits, fusions… relancée

Pour le courtier Oddo Securities, la thématique des fusions, acquisitions et retraits de la cote revient doucement sur le devant de la scène, avec plusieurs opérations de rachats sur des valeurs moyennes (CFAO, LVL Médical).Ce thème des fusions renvoie à la thèse de la « de-equitisation » du marché (retrait de la liquidité des actions), lequel pourrait bien s’amplifier en ces temps d’austérité budgétaire. Lire la suite

CFAO: l’heure du LBO a sonné

Le cours de CFAO atteint des records. Ce pourrait être l’occasion pour PPR, son actionnaire de référence, de vendre les 42% qu’il détient au capital du spécialiste de la distribution automobile et pharmaceutique en Afrique. Une sortie qui pourrait se faire par le biais d’un rachat avec effet de levier (LBO). Lire la suite

Midcaps: privilégier les titres « défensifs » – Oddo Securities

Depuis le début de l’année et malgré la conjoncture, les valeurs petites et moyennes tirent leur épingle du jeu (en grande partie parce que ce compartiment de la cote comporte peu ou pas de valeurs financières…). Dans cet univers, Oddo recommande de privilégier des titres plus défensifs (ou dont la croissance est de qualité/visible).

« Une grande part de nos observations du début d’année reste valide : i/ le marché devrait rester dirigé par la macroéconomie et la politique, ii/ en Europe, le climat des affaires repart à la baisse et nous n’entrevoyons toujours pas de reprise avant 2013, en conséquence de quoi le momentum a peu de chance de redevenir moteur pour les indices. La croissance économique devrait rester encore quelques mois très contrastée, avec une Europe sous forte contrainte(s), un continent américain qui apparaît en meilleur santé économique, et des émergents encore dynamiques (auxquels nous continuons toujours de croire) mais pour lesquels les premiers signes de ralentissement (en Chine notamment) font naître des inquiétudes. Le différentiel de croissance et de valorisation par rapport aux large caps est redevenu plus favorable (le consensus devra-t-il s’ajuster ? Mais l’absence de valeurs financières autorise des espoirs de surperformance des midcaps. Nous continuons de privilégier des véhicules i/ plutôt défensifs (BIC, Gemalto, Orpéa, Rubis), ii/ si possible exposés aux USA ou aux Emergents (BIC, CFAO, Gemalto), iii/ dont les multiples apparaissent abordables à nos analystes. »

 

Publications de chiffre d’affaires/résultats – 23 février 2012

Aéroports de Paris: Résultats 2011

Atos: Résultats 2011

BPCE: Résultats 2011

Bureau Veritas: Résultats 2011

CFAO: Résultats 2011

Crédit Agricole: Résultats 2011

Edenred: Résultats 2011

Eiffage: Résultats 2011

Foncière des RégionsRésultats 2011

Gecina: Résultats 2011

Ingenico: Résultats 2011

Natixis: Résultats 2011

Safran: Résultats 2011

Vallourec: Résultats 2011

Actionaria: ce que l’on a dit de 2012

Premiere seance de live blogging au salon Actionaria pour voir et écouter ce que Mr Le Marché pense de 2012… Entre autres…

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La fin du stock picking…

… Certains aimeraient y croire, pas nous. Mais voilà, l’idée refait surface. Comme dans cet article du Wall Street Journal, qui nous explique comment les marchés sont aujourd’hui dominés par les forces de la macroéconomie, de la politique et de la régulation. L’époque aurait donc changé. Lire la suite

Le temps des arbitrages approche chez PPR

PPR peut remercier Exane BNP Paribas. Le titre du groupe de luxe et de distribution bénéficie d’un relèvement de recommandation du courtier, qui lui permet d’être en tête des plus fortes hausses du CAC 40 depuis le 1er janvier avec un bond de 30%. Lire la suite

CFAO: ce que le marché intègre

Selon CA Cheuvreux, la chute du cours de Bourse de CFAO la semaine dernière, déjà évoquée ici et qui s’est poursuivie lundi 19 avril, montre que la Bourse a intégré plusieurs éléments, notamment une évolution défavorable des parités de change, ainsi que l’absence de rebond du marché automobile en Afrique.

« Un tel scénario ne peut être exclu, mais nous continuons de penser qu’un rebond du secteur automobile est possible au second semestre 2010 », explique l’analyste Arnaud Joly.

Il réitère son avis « surperformance » sur CFAO et maintient inchangé son objectif de cours à 31 euros.

Pour mémoire, selon le document de référence 2009 du groupe, l’activité automobile a représenté l’an dernier un chiffre d’affaires de 1,45 milliard d’euros (56% du chiffre d’affaires total), et un résultat opérationnel courant de 118,1 millions d’euros (54% du résultat groupe).

Le risque de change est identifié par le groupe:

« l’appréciation de l’euro par rapport aux devises dans lesquelles le groupe réalise ses ventes (…) pourrait (…) diminuer la valeur en euros des ventes, et la dépréciation de l’euro, pourrait (…) augmenter la valeur en euros des achats effectués par le groupe. »

Le risque  de change se manifeste également au niveau des charges financières, au regard des obligations (dettes incluses) libellées en devises autres que l’euro.

Natixis Securities apporte un complément d’information. Selon le courtier, le dépôt du document de référence la semaine dernière était accompagné d’un communiqué de presse (que nous n’avions pas vu-le DR est diffusé sur le site du groupe et sur celui de l’AMF que nous consultons), indiquant que le groupe ne faisait pas de prévision pour 2010.

« Ces commentaires, bien que requis par l’AMF, selon notre compréhension, invitent à une prudence renforcée sur l’exercice », écrivent les analystes de la banque.

Dans son document de base en vue de son introduction en Bourse (déposé en octobre 2009), CFAO écrivait:

« Grâce à son solide ancrage panafricain, à ses savoir-faire uniques et à sa capacité démontrée à élargir son empreinte géographique tout en maintenant des rentabilités élevées, le groupe considère qu’il dispose de tous les ingrédients pour prolonger un modèle de croissance puissant au cours des prochaines années. Hors effets de fluctuations majeurs liés aux conditions macroéconomiques globales, le groupe a pour objectif de réaliser une croissance annuelle entre 2009 et 2012/2013 de l’ordre de 10% en moyenne, avec un rebond anticipé dès 2010. »

CFAO avait alors pris le soin de préciser que ces objectifs ne consituaient pas de prévisions formelles (on appelle cela « jouer sur les mots »).

Mardi, Natixis a abaissé son objectif de cours en conséquence de prévisions financière plus prudentes pour 2010.

AVERTISSEMENT: l’auteur du post détient des actions CFAO.

Qu’arrive-t-il à CFAO ?

Depuis le début de la semaine, c’est la glissade sans répit pour CFAO, le groupe de distribution présent en Afrique et en Asie, dont PPR est l’actionnaire de référence. Le titre perd près de 10% mais depuis jeudi, les volumes se sont emballés, passant de 78.112 titres échangés mercredi à 533.937 jeudi et 471.164 aujourd’hui.

La société retrouve aujourd’hui son niveau d’introduction en Bourse, en décembre dernier. A priori, la société n’a pas annoncé de nouvelle depuis la publication de ses résultats annuels (en fort repli). Selon un investisseur, le marché prend en compte l’évolution défavorable des devises sur les comptes du groupe au cours du premier semestre. Les résultats sur la période pourraient donc en pâtir.