France: le marché de la téléphonie est plus difficile que prévu – Goldman Sachs

Pas de répit pour les opérateurs de télécommunications français, à en croire les analystes de la banque Goldman Sachs. Ces derniers ont conduit une série d’entretiens avec les opérateurs et le régulateur, pour conclure que la pression sur les revenus de l’industrie française des télécommunications sera encore forte cette année. Lire la suite

Iliad correctement valorisé selon Bank of America Merrill Lynch

Bank of America Merrill Lynch dégrade sa recommandation sur Iliad de « achat » à « neutre », avec un objectif de cours de 170€, estimant que la valorisation de l’opérateur de télécommunications est désormais généreuse. Lire la suite

Iliad: Exane porte son objectif de cours à 175€ (+13%)

Suite à une réunion avec Xavier Niel, le fondateur d’Iliad ainsi que le directeur général et le directeur financier, Exane BNP Paribas a relevé son objectif de cours à 175 euros sur le titre, qui offre encore 11% de potentiel de hausse. Le courtier a relevé de 6-7% ses prévisions d’EBITDA pour 2013-2014, intégrant de meilleures marges dans la téléphonie mobile. Lire la suite

Iliad: coup double

Les résultats publiés mardi par Iliad vont sans doute agacer un peu plus ses concurrents: l’opérateur de téléphonie continue de gagner sur le tableau de l’Internet haut débit, et affiche des résultats supérieurs aux attentes dans le mobile. Au point d’atteindre quasiment l’équilibre en termes de génération de trésorerie disponible (« free cash flow » à -23M€ après -388M€ en 2011). Lire la suite

Iliad: Oddo souligne des résultats supérieurs aux attentes

Les résultats annuels d’Iliad ressortent sensiblement au-dessus des attentes du marché, observe Oddo Securities. Le courtier estime la surprise sur l’EBITDA à 9% au-dessus des attentes. « L’écart provient principalement des mobiles, dont l’EBITDA S2 est de -2M€ vs -52M€ estimés, alors que le fixe ressort 20M€ au-dessus de nos attentes à 967M€ », souligne le courtier. Son avis sur le titre est « achat » avec un objectif de cours de 180€.

Iliad publie un très bon lot de chiffres selon SG

Société Générale salue une très bonne publication de résultats annuels d’Iliad. La  plupart des indicateurs sont supérieurs aux attentes de la banque, que ce soit en termes d’EBITDA (fixe et mobile), ainsi que de flux de trésorerie disponible (toujours négatif mais en nette amélioration par rapport à 2011). La banque a un avis « acheter » et un objectif de cours de 150€, mais indique qu’elle va revoir ses estimations. Elle s’attend à une réaction positive du marché.

Iliad: Free Mobile pèse sur les résultats

Iliad annonce une baisse de 26% de son résultat net annuel à 186,5 millions d’euros, compte tenu des investissements dans la téléphonie mobile. Le chiffre d’affaires a progressé de 49% à 3,15 milliards d’euros (dont +9,4% pour le fixe). L’EBITDA du groupe atteint 921,4 millions d’euros contre 833 millions d’euros un an plus tôt. L’opérateur de télécommunications prévoit de verser un dividende de 0,37€/action (stable). Pour 2013, Iliad table sur une progression d’au moins 5% des ventes dans le fixe. Il maintient ses objectifs financiers pour 2015 (CA de + de 4 milliards d’euros). Lire la suite

Idées d’investissement: plus de « short » que de « long »

Après le récent yo-yo du marché, trouver des idées d’investissement semble plus aisé du côté des « short » que des « long ». La preuve par l’exemple. Lire la suite

SBF120: ratios boursiers (P/E, P/B, EV/EBITDA, FCF Yield)

La valorisation des sociétés membres du SBF120, en quelques ratios. Pour aller plus loin, je vous renvoie vers cet outil, que j’ai développé.

Source: Factset, weeko

Source: Factset, weeko

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Quels sont les titres à gros béta ?

Source: Factset, calculs weeko

Source: données Factset, calculs weeko

Un investisseur qui souhaiterait théoriquement surperformer le marché devrait en toute logique privilégier les titres à béta élevé… Le graphique ci-dessus produit le béta de chaque titre composant le SBF 120. Le béta est calculé sur un historique de données hebdomadaires au cours des 2 dernières années (on a pris en réalité 101 données par série, certains titres n’ayant pas encore 2 ans complets de cotation (cas d’Aperam par exemple).

Rendement total du SBF 120: performance par titre

Source: Factset, weeko

Source: Factset, weeko

Les performances affichées intègrent les dividendes réinvestis. Lire la suite

Le gagnant d’une fusion SFR/Numéricable ? Iliad

Les analystes de SocGen sont, pour une fois, plutôt prolixes sur les perspectives d’une nouvelle opération de consolidation du secteur des télécoms en France. Ils ont publié coup sur coup deux notes sur le projet de fusion SFR/Numéricable, évoqué par la presse ce week-end (ici et ). Lire la suite

Iliad: la fusée atteindra-t-elle son orbite?

Deutsche Bank déclasse Iliad de « achat » à « conserver », avec un objectif de cours de 95 euros. L’analyste Matthew Bloxham pense que les investisseurs devraient faire preuve de réserves quant au succès de l’offre mobile, ce qui placerait l’action Iliad dans une bande de fluctuation au moins à court terme. Lire la suite

Iliad: l’euphorie Free Mobile est déjà dans le cours-Exane

Exane BNP Paribas abaisse ce matin son avis sur Iliad, maison-mère de Free et Free Mobile, de « surperformance » à « neutre », avec un objectif de cours de 110 euros, signalant un moindre potentiel de hausse à court terme. Lire la suite

Iliad: le marché sous estime les risques d’exécution-Kepler

Hier, au moment où Iliad lançait son offre Free Mobile, Kepler annonçait avoir initié la couverture du titre avec une opinion négative (« alléger », objectif 90 euros), estimant que l’opérateur fait face à d’importants risques d’exécution dans la mise en oeuvre de sa stratégie dans la téléphonie mobile (projet qui est préparé depuis 5 ans maintenant). Une opinion qui tranche avec le consensus plutôt positif (quoi que) sur l’opérateur alternatif. Lire la suite

Profil d’entreprise: Iliad

Iliad est l’un des rares titres à afficher une performance positive depuis le début de l’année (+15-16%). Les investisseurs semblent rassurés par les bonnes performances financières de l’entreprise et par ses qualités intrinsèques de l’entreprise (position clef sur le marché de l’Internet haut débit). Le titre profite aussi du « buzz » généré par l’arrivée de l’entreprise sur le marché du téléphone mobile. Lire la suite

Iliad: l’effet buzz de Free Mobile

Il aura suffi d’un twitt de Xavier Niel, le patron d’Iliad (maison-mère de Free), annonçant que sa « fusée est sur sa rampe de lancement » pour que le marché (et de nombreux blogueurs) s’emballe sur la commercialisation d’offres de téléphonie mobile « low cost »… Lire la suite

Free Mobile sur sa « rampe de lancement »

Selon Les Echos, Iliad, maison-mère de Free, aurait obtenu le feu vert de l’Arcep pour lancer son offre de téléphonie mobile dans les tous prochains jours. Le régulateur des télécoms se serait assuré au préalable que « Free mobile » couvre 27% de la population hexagonale pour fournir ses services de téléphonie à bas coût (on ne sait pas encore si la qualité suivra – mais sur ce plan, peu d’opérateurs peuvent se targuer d’offrir un service de téléphonie mobile de qualité). Lire la suite

Exane dégrade Vivendi à sous-performance, relève France Télécom à surperformance

Exane BNP Paribas publie ce matin deux rapports sur le secteur des télécommunications en France et sur Vivendi. Dans le premier, le courtier relève son avis sur France Télécom de « neutre » à « surperformance », avec un objectif de cours de 15,5 euros. Dans le second, il dégrade Vivendi de « neutre » à « sous-performance », avec un objectif de cours de 17,5 euros. Lire la suite

Iliad : le marché oublie les projets de croissance, pour l’instant

Iliad vient de publier des résultats record et promet à l’horizon 2015 un doublement de son chiffre d’affaires. A n’en pas douter et au regard du « track record » du groupe en matière de gestion opérationnelle, on peut s’attendre aussi à une croissance rapide de ses résultats. Problème : cette promesse de croissance bénéficiaire rapide n’est pas pour tout de suite. Lire la suite