La Pologne fait trébucher Imtech

Les profits warnings sont généralement lourdement sanctionnés par les marchés: les boursiers n’aiment pas les mauvaises surprises. Et ils ont tendance à tirer d’abord, et à poser des questions ensuite… Le hollandais Imtech vient d’en faire les frais, perdant près de 48% de sa capitalisation boursière après un avertissement sur résultat, la faute à des irrégularités liées à ses activités en Pologne – avec à la clef une dépréciation de 100 millions d’euros sur un projet dans ce pays.

Réaction de Andre Mulder, analyste chez Kepler, ce matin (par ailleurs très en-deçà de la réalité quant à la réaction du marché):

« This is totally unexpected, both in terms of timing and size of the problem. It seems the financing of the giant project was not fully secured. True, this was a project by a few individuals, which should have led to a cautious approach. Because of this management earlier on promised to treat this specific project carefully. However, this has clearly not been the case. The fall out is at least EUR100m and could be up to EUR200m if, eg we take this promissory note into account. If we take it to the extreme and use this EUR200m gross as well as the assumption that investors will be wary of Imtech until this has been fully sorted out, causing an overreaction in the share price, we think the impact on the stock could be up to 20%. »