Medica: résultats en ligne malgré le tassement des marges

Medica a clôturé l’exercice 2012 sur un résultat net de 46,3M€ (+12%), en ligne avec le consensus, grâce à la croissance soutenue de l’activité et malgré un tassement de ses marges. Le chiffre d’affaires a augmenté de 14% à 718,6M€. L’EBITDA ressort à 118,6M€, soit 16,5% du chiffre d’affaires (contre 17,1% en 2011) – un résultat inférieur aux attentes. Le résultat opérationnel atteint 97,9M€ contre 87M€ un an plus tôt, et dépasse les prévisions du consensus. Medica propose un dividende de 0,48€/action. En 2013, l’opérateur de maisons de retraite vise une croissance organique d’au moins 7%.

Lien vers le communiqué de presse. Lire la suite

SBF120: ratios boursiers (P/E, P/B, EV/EBITDA, FCF Yield)

La valorisation des sociétés membres du SBF120, en quelques ratios. Pour aller plus loin, je vous renvoie vers cet outil, que j’ai développé.

Source: Factset, weeko

Source: Factset, weeko

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Quels sont les titres à gros béta ?

Source: Factset, calculs weeko

Source: données Factset, calculs weeko

Un investisseur qui souhaiterait théoriquement surperformer le marché devrait en toute logique privilégier les titres à béta élevé… Le graphique ci-dessus produit le béta de chaque titre composant le SBF 120. Le béta est calculé sur un historique de données hebdomadaires au cours des 2 dernières années (on a pris en réalité 101 données par série, certains titres n’ayant pas encore 2 ans complets de cotation (cas d’Aperam par exemple).

Rendement total du SBF 120: performance par titre

Source: Factset, weeko

Source: Factset, weeko

Les performances affichées intègrent les dividendes réinvestis. Lire la suite

Chamboulement en vue au sein du CAC 40 ?

Va-t-on assister à une opération de nettoyage de l’indice CAC 40 ? La rentrée estivale devrait être marquée par l’annonce des résultats de la revue annuelle du CAC par le conseil scientifique de NYSE Euronext (des réunions dont le calendrier précis est tenu secret pour des raisons inconnues). Lire la suite

Publications de chiffre d’affaires/résultats – 7 février 2012

ArcelorMittal: Résultats 2011

AperamRésultats 2011

Lagardère: Chiffre d’affaires 2011

Le Noble Age: Chiffre d’affaires 2011

Medica: Chiffre d’affaires 2011

Tessi: Chiffre d’affaires 2011

Thales: Chiffre d’affaires 2011

Vilmorin: Chiffre d’affaires semestriel 2010-2011

Vinci: Résultats 2011

VM Matériaux: Chiffre d’affaires 2011

Des idées pour traverser la tempête

Cheuvreux a publié il y a quelques jours plusieurs études proposant d’explorer des idées d’investissement. Le but: aider un investisseur en actions à traverser la tempête actuelle sur les marchés financiers. On y trouve Lire la suite

Mise à jour de la liste small-midcaps Europe de SocGen

Société Générale a publié vendredi une mise à jour de sa liste de valeurs petites et moyennes préférées, en fonction de 4 styles (GARP, value, growth et rendement élevé). Lire la suite

France: comment Cheuvreux prépare 2011

CA Cheuvreux vient de publier son étude France Top Picks 2011, dont nous avions donné les valeurs favorites récemment. Dans l’introduction de cette note de 56 pages, Laurent Poinsot, patron de la recherche en France passe en revue l’année 2010. Voici in extenso ses commentaires avec en introduction une question plutôt étonnante pour un broker adepte de la rotation des portefeuilles : « Est-ce que 2010 n’a servi à rien ? » Lire la suite

Medica: HSBC est à surperformance

Medica continue de s’attirer les vues favorables des analystes, même s’il s’agit, cette fois encore d’une des banques ayant été co-chef de file de l’introduction en Bourse de l’opérateur de maisons de retraite.

HSBC lance le suivi de la société à « surperformance », avec un objectif de cours de 17,5 euros. Pour la banque, Medica est « un véhicule d’investissement attrayant dans un marché prometteur ».

Parmi les arguments en faveur de la société, le fait qu’elle a rapidement conquis une place dans le top3 du marché de la dépendance. Medica serait en outre le mieux placé pour tirer parti des évolutions réglementaires du secteur.

Compte tenu du plan d’investissement sur 3 ans, Medica devrait afficher une croissance de son bénéfice net par action de 20% par an en moyenne, selon la banque. De quoi justifier un objectif de cours ambitieux, après un parcours plutôt satisfaisant et une surcote de valorisation par rapport à la concurrence.

Medica se porte bien

Après un placement difficile, l’opérateur de maisons de retraite Medica retrouve un peu le sourire après un peu plus d’un mois de cotation.

Placé à 13 euros par titre (contre une fourchette initiale de 16 à 19,5 euros), l’action cote 15,09 euros, soit un bond de 16,1% depuis le 10 février. Medica affiche une capitalisation boursière de 723 millions d’euros environ. A titre de comparaison, l’indice SBF250 a gagné 8,4% durant la même période.

Les notes de courtiers qui ont participé au placement du papier ont été publiées ce lundi 22 mars. Sur 3 notes disponibles, 2 sont positives: Oddo est acheteur avec un objectif de cours de 17,5 euros. Exane BNP Paribas a un avis « surperformance » et un objectif de cours de 19 euros.

Credit Suisse est plus prudent, avec une opinion « Neutre » et un objectif 15,50 euros. L’analyste table sur une croissance du bénéfice par action de Medica de 21% par an entre 2010 et 2014 et indique qu’il pourrait revoir à la hausse son objectif de cours si Medica se lance dans les acquisitions.

Notons toutefois que malgré le relatif optimisme des courtiers, Medica affiche déjà des niveaux de valorisation généreux (tableau), comparés à ses principaux concurrents cotés – Orpéa, Korian, Le Noble Age.

Medica bien valorisé par rapport à ses comparables