Pétrolières: beaucoup de déceptions au 4è trimestre

Les compagnies pétrolières, considérées comme un thème d’investissement intéressant pour 2013, ont déçu: en Europe, les résultats publiés au titre du 4è trimestre sont ressortis 6% en-deçà des attentes, conduisant à une sous-performance du secteur en Bourse (graphique).

Source: Factset, weeko

Source: Factset, weeko

Lire la suite

Disciple de Graham: Gilles Sitbon, gérant du fonds Long/Short Opportunities chez Sycomore AM

Gilles Sitbon, gérant funds Long/Short Opportunities chez Sycomore Asset Management, nous explique le processus de gestion de son fonds, son approche value de l’investissement et ses méthodes pour trouver des idées, les valoriser et construire son portefeuille de titres. Gilles a travaillé chez Goldman Sachs au département de gestion des risques, puis comme analyste dans plusieurs hedge funds américains (Spinner AM, puis Proxima Capital), avant de rejoindre Sycomore AM en octobre 2010. Gilles est titulaire d’un MBA de l’Université Columbia (New-York), d’un Master en Systèmes d’Information et du DESCF. Lire la suite

Citi voit le DJ Stoxx 600 à 285 pts fin 2012 (+18%)

Enfin un courtier qui voit les marchés actions en hausse l’an prochain: Citi voit le DJ Stoxx à 285 points en décembre 2012 (contre 240.73 points vendredi en clôture). Mais cette hausse des actions européennes se ferait surtout par une expansion des multiples de valorisation, laquelle contrebalancerait une contraction de 10-15% des profits l’an prochain. Un pari pour le moins hardi alors que bon nombre d’inconnues (crise de la dette, récession en Europe) laissent plutôt présager d’une année boursière 2012 au moins aussi volatile qu’en 2011, et toujours dominée par la macro-économie. Lire la suite

Croissance, stagnation, récession: scénarios pour les actions européennes

SG a publié il y a 2 jours une étude assez fouillée de test de résistance sur les actions européennes. Si le scénario central prévoit une croissance des bénéfices en 2012 comprise entre 5% (top-down) et 11% (bottom-up), 2 scénarios alternatifs ont été étudiés: une récession « modérée » (croissance du PIB mondial de 2% l’an prochain) et une dépression (PIB mondial +0% en 2012). Résultats: les bénéfices des entreprises chuteraient de 25% à 40% en 2012 (par rapport à 2011). Si le scénario central de SG table sur un rebond de 27% de l’indice DJ Stoxx 600 l’an prochain, les scénarios alternatifs se traduiraient par une baisse comprise entre 15% et 30% (scénario également envisagé par l’économiste en chef d’UBS WM). Lire la suite

Royal Dutch Shell, valeur pétrolière préférée de SG

Société Générale a publié ce matin une étude sur le secteur pétrolier, dans laquelle la banque place Royal Dutch Shell (« achat », objectif 2.550 pence) en tête de sa liste de valeurs préférées, à la place de Total (« achat », objectif 48 euros). Lire la suite