Suez Environnement: marge d’EBITDA en hausse malgré la baisse d’activité

Suez Environnement annonce un repli de 2,6% (-2,6% en organique) de son chiffre d’affaires du 1er trimestre  à 3,5 milliards d’euros, mais indique que sa marge brute d’exploitation s’est améliorée de 15,8% à 16,3% en un an – en grande partie à cause des réductions de coûts engagées. La dette nette atteint 7,62 milliards d’euros au 31 mars (contre 7,46 milliards d’euros fin 2012).

La baisse d’activité dans les déchets Europe ressort à -4,6% (-5,3% en organique) et à l’international, l’activité se contracte de 5,7% (-4,1% en organique). L’eau en Europe progresse de 3,3% (+3,4% en organique).

Lien vers le communiqué de presse.

Utilities: vers un redressement du free cash flow dès 2013 – Morgan Stanley

La génération de flux de trésorerie disponible (« free cash flow » ou FCF) et la rentabilité du capital des utilities européennes sont en train de se redresser dès cette année, affirme Morgan Stanley dans une étude datée du 9 avril. Lire la suite

Goldman Sachs croit toujours à une fusion Veolia-Suez Environnement

[cleeng_content id= »115408597″ description= »Plus d\’analyses à suivre » price= »0.19″ t= »article » referral= »0.05″]Une fusion entre Veolia Environnement (dégradé à « neutre » aujourd’hui, objectif 11,3€) et Suez Environnement reste un scénario crédible pour les analystes de Goldman Sachs, et ces derniers estiment à au moins 600 millions d’euros les synergies d’une fusion par échange d’actions. Lire la suite

GDF Suez: chute du bénéfice 2012, confirme son dividende

GDF Suez a enregistré une chute de 69% de son résultat net 2012 à 1,55 milliard d’euros, en raison de 2 milliards d’euros de dépréciations d’actifs. Le chiffre d’affaires a progressé de 7% à 97,04 milliards d’euros (+5,8% en organique). L’excédent brut d’exploitation atteint 17,03 milliards d’euros, en hausse de 3% (+3,6% en organique). Le résultat opérationnel s’établit à 7,13 milliards d’euros contre 9,68 milliards en 2011. Le groupe prévoit de verser un dividende de 1,50€/action.

Pour 2013, GDF Suez table sur un résultat net recurrent entre 3,1 et 3,5 milliards d’euros (contre 3,8 milliards d’euros en 2012), sur la base d’un EBITDA entre 13 et 14 milliards d’euros (après prise en compte de la mise en équivalence de Suez Environnement).

En 2014, le résultat net récurrent devrait se situer dans la même fourchette qu’en 2013. Lire la suite

Suez Environnement: résultats 2012 sous pression en Europe

Suez Environnement enregistre une baisse de 22% de son résultat net annuel à 251M€, pénalisé par une baisse de profitabilité de ses activités européennes et des charges non récurrentes. Le groupe de services collectifs vise en 2013 un excédent brut d’exploitation supérieur à 2,55 mds€ (contre 2,45 mds€ en 2012). Il annonce un dividende de 0,65€/action et prévoit de verser un dividende supérieur à ce montant au titre de 2013. Le niveau d’endettement est stable à 3x l’EBE. Lire la suite

Publications de résultats: grosse semaine en perspective

La Bourse de Paris va être plus qu’animée cette semaine, avec d’importantes publications de résultats, tant dans le CAC 40 qu’en dehors. Petite revue des attentes du consensus pour chaque valeur. Lire la suite

SBF120: ratios boursiers (P/E, P/B, EV/EBITDA, FCF Yield)

La valorisation des sociétés membres du SBF120, en quelques ratios. Pour aller plus loin, je vous renvoie vers cet outil, que j’ai développé.

Source: Factset, weeko

Source: Factset, weeko

Lire la suite

Quels sont les titres à gros béta ?

Source: Factset, calculs weeko

Source: données Factset, calculs weeko

Un investisseur qui souhaiterait théoriquement surperformer le marché devrait en toute logique privilégier les titres à béta élevé… Le graphique ci-dessus produit le béta de chaque titre composant le SBF 120. Le béta est calculé sur un historique de données hebdomadaires au cours des 2 dernières années (on a pris en réalité 101 données par série, certains titres n’ayant pas encore 2 ans complets de cotation (cas d’Aperam par exemple).

Rendement total du SBF 120: performance par titre

Source: Factset, weeko

Source: Factset, weeko

Les performances affichées intègrent les dividendes réinvestis. Lire la suite

Les marchés actions entre le marteau et l’enclume

Si l’on fait abstraction du rebond boursier de la semaine dernière, la situation « micro » des marchés actions ne se présente pas sous son meilleur jour.  Lire la suite

GDF Suez : sale temps pour faire des prévisions

L’hiver rigoureux est à n’en pas douter un temps idéal pour vendre de l’énergie, mais pas pour faire preuve d’excès de prudence dans ses prévisions financières. GDF Suez l’a appris à ses dépens lors de l’annonce de ses résultats annuels : son cours de Bourse a perdu jusqu’à 6,3% en séance jeudi, avant de clôturer sur un repli de 4,8% à 20,295 euros. Lire la suite

Suez, Veolia prennent l’eau

Exane BNP Paribas a dégradé de « surperformance » à « sous-performance » son opinion sur Suez Environnement (objectif revu à 12 euros) et sur Veolia Environnement (objectif ramené à 19 euros). Le courtier a relevé à surperformance son avis sur Severn Trent (objectif: 1.800 pence). Il reste à surperformance sur United Utilities (objectif de 750 pence). Lire la suite

Veolia fait le ménage

Veolia Environnement repart de l’avant. C’est en tout cas ce que pensent les analystes du courtier Raymond James Euro Equities, qui viennent de relever leur opinion sur la valeur, de « fair value » à « achat », avec un objectif de cours revu de 22 à 29 euros, reflétant le relèvement de leurs estimations de résultat.

Le groupe de services aux collectivités s’est engagé sur plusieurs points, expliquent-ils dans une note: la réduction de l’endettement, le fait que le groupe ne devrait pas avoir à faire appel au marché, le redressement des comptes de l’activité propreté.

Les arguments de valorisation pèsent également, selon le courtier, qui écrit:

« Veolia est aujourd’hui plus attractif que Suez Environnement: retour total actionnaire estimé à environ 30% (vs. 15%) y compris rendement sur dividende >5%, VE/EBITDA <7x (vs. >8x), sous-performance de plus de 30% vs. Suez Environnement depuis début 2009. »

Vendredi, Veolia a gagné 1,7% à 24,3 euros. A ce cours, le titre se traite sur un PER 2010 de 17,4, ce qui est plutôt généreux et montre que le marché attend déjà une belle progression des résultats dès cette année.

CAC40: le cash avant tout

Comme on pouvait s’y attendre, les entreprises du CAC 40 ont été lourdement affectées par la crise internationale déclenchée outre Atlantique. Mais si elles affichent des bénéfices nets en baisse (-27% selon Les Echos, -20% selon mes calculs qui excluent les 2 entreprises à exercice décalé que sont Alstom et Pernod Ricard), leur priorité de 2009 a été la préservation du cash et du bilan. Lire la suite