Vinci sur la voie du redressement boursier

Depuis quelques semaines, le cours de Bourse de Vinci regagne en vigueur sur le plan boursier. Un rebond qui vient d’être confirmé par la publication de ventes encourageantes au premier trimestre, mais également par la perspective d’un accord avec l’Etat sur un plan de relance autoroutier. Lire la suite

Vinci: l’activité soutenue par le pôle construction

Les travaux de la LGV Tours-Bordeaux et le pôle construction ont soutenu l’activité de Vinci, permettant au groupe de BTP d’enregistrer une progression de 3,4% de son chiffre d’affaires trimestriel, à 8,42 milliards d’euros. Les prises de commandes ont augmenté de 5,5% à 9,1 milliards d’euros. Vinci vise « a minima » une stabilité des ventes annuelles, avant prise en compte de l’intégration d’ANA.

Lien vers le communiqué de presse.

Le board de Vinci généreux avec son PDG

Source: Vinci, document de référence 2012

Source: Vinci, document de référence 2012; salaires, ROPA et free cash flow en millions d’euros; Résultat par action et dividende en euros.

Vinci est beaucoup plus généreux avec son PDG qu’avec ses actionnaires ou ses salariés, si l’on en croit les données du document de référence 2012 (publié aujourd’hui). Xavier Huillard a vu sa rémunération totale augmenter de près de 4% (dont +8% pour la part variable). Les résultats financiers qui déterminent la part variable n’ont a priori pas de quoi éblouir (cf bas du tableau)…

Certes la masse salariale a augmenté de manière conséquente, mais les effectifs aussi, si bien que rapporté à chaque salarié, on n’est même pas à un rythme de progression comparable à l’inflation. On notera au passage la baisse de l’intéressement et de la participation….

Le dividende est lui stable à 1,77€/action, soit un rendement de 5% (plus que raisonnable).

Merci donc aux membres du comité des rémunérations: Robert Castaigne (ex-Total), François David (Coface), et Jean-Bernard Lévy – président du comité (Thales), qui ont fait preuve d’une belle générosité.

CAC 40: 3/4 des sociétés ont publié; leurs profits ont chuté de 30% en 2012

Les trois quarts des sociétés du CAC 40 ont publié leurs résultats 2012 et fait leurs commentaires sur 2013. A l’heure actuelle, si l’activité des groupes cotés est en croissance de 4% en cumulé, les marges opérationnelles (RO/CA) sont sous pression, puisqu’elles sont passées de 11,6% à 9,4%. Le résultat net cumulé (part du groupe) des 30 sociétés accuse lui une chute de 30% à 43,8 milliards d’euros.

On notera qu’en moyenne, la réaction du marché à ces publications a été négative de 0,85%, avec des variations journalières allant de +7,7% (Renault) à -4,9% (Alcatel-Lucent).

Précision: cette analyse n’inclut par Pernod-Ricard ni Alstom (exercices décalés).

SBF120: ratios boursiers (P/E, P/B, EV/EBITDA, FCF Yield)

La valorisation des sociétés membres du SBF120, en quelques ratios. Pour aller plus loin, je vous renvoie vers cet outil, que j’ai développé.

Source: Factset, weeko

Source: Factset, weeko

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Quels sont les titres à gros béta ?

Source: Factset, calculs weeko

Source: données Factset, calculs weeko

Un investisseur qui souhaiterait théoriquement surperformer le marché devrait en toute logique privilégier les titres à béta élevé… Le graphique ci-dessus produit le béta de chaque titre composant le SBF 120. Le béta est calculé sur un historique de données hebdomadaires au cours des 2 dernières années (on a pris en réalité 101 données par série, certains titres n’ayant pas encore 2 ans complets de cotation (cas d’Aperam par exemple).

Rendement total du SBF 120: performance par titre

Source: Factset, weeko

Source: Factset, weeko

Les performances affichées intègrent les dividendes réinvestis. Lire la suite

Corporate français: CDS 5 ans et notation – BofAML

Source: Bank of America Merrill Lynch

« Champions du monde »: un thème toujours attrayant – Citi

Le thème des « champions du monde » développé par Citi (et quelques autres brokers, mais sous des noms différents et via des méthodologies plus ou moins complexes) reste d’actualité: le rythme de croissance de l’économie mondiale demeure faible (2,5% en 2012 et 2013 selon les économistes de JPMorgan), la divergence entre pays émergents et pays développés est marquée, tout comme la situation bilantielle des agents économiques. Autant d’éléments qui rendent toujours attrayant la recherche d’entreprises de qualité capables d’afficher une croissance bénéficiaire durablement supérieure à celle de l’économie. Lire la suite

Profil financier du CAC 40

Profil Financier CAC40
h/t Agefi.

Lien vers un article du quotidien financier, évoquant le faible niveau de valorisation de l’indice (1x les fonds propres), et où ce document est cité.

 

Revue des marchés

Performance hebdomadaire au 10 février 2012

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Publications de chiffre d’affaires/résultats – 7 février 2012

ArcelorMittal: Résultats 2011

AperamRésultats 2011

Lagardère: Chiffre d’affaires 2011

Le Noble Age: Chiffre d’affaires 2011

Medica: Chiffre d’affaires 2011

Tessi: Chiffre d’affaires 2011

Thales: Chiffre d’affaires 2011

Vilmorin: Chiffre d’affaires semestriel 2010-2011

Vinci: Résultats 2011

VM Matériaux: Chiffre d’affaires 2011

Revue des marchés

Performance hebdomadaire au 3 février 2012

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Publications de chiffre d’affaires/résultats – 26 janvier 2012

Areva: Chiffre d’affaires 2011

JCDecaux: Chiffre d’affaires 2011

Plastic Omnium: Chiffre d’affaires 2011

Faiveley Transport: Chiffre d’affaires 9 mois

Boiron: Chiffre d’affaires 2011

Entrepose Contracting: Résultats 2011

CAC 40: Prévisions de résultat net (2011-13)

Voici un tableau des anticipations de bénéfice net publié par les entreprises constituant le CAC 40, sur la base du consensus établi par IBES. Lire la suite

Croissance, stagnation, récession: scénarios pour les actions européennes

SG a publié il y a 2 jours une étude assez fouillée de test de résistance sur les actions européennes. Si le scénario central prévoit une croissance des bénéfices en 2012 comprise entre 5% (top-down) et 11% (bottom-up), 2 scénarios alternatifs ont été étudiés: une récession « modérée » (croissance du PIB mondial de 2% l’an prochain) et une dépression (PIB mondial +0% en 2012). Résultats: les bénéfices des entreprises chuteraient de 25% à 40% en 2012 (par rapport à 2011). Si le scénario central de SG table sur un rebond de 27% de l’indice DJ Stoxx 600 l’an prochain, les scénarios alternatifs se traduiraient par une baisse comprise entre 15% et 30% (scénario également envisagé par l’économiste en chef d’UBS WM). Lire la suite

SG voit 13% de hausse pour le CAC 40

Société Générale anticipe une hausse de 11% à 15% des actions l’an prochain, dont +13% pour l’indice CAC 40, grâce à des taux d’intérêt bas et une progression des résultats des entreprises. Lire la suite

CAC40: le cash avant tout

Comme on pouvait s’y attendre, les entreprises du CAC 40 ont été lourdement affectées par la crise internationale déclenchée outre Atlantique. Mais si elles affichent des bénéfices nets en baisse (-27% selon Les Echos, -20% selon mes calculs qui excluent les 2 entreprises à exercice décalé que sont Alstom et Pernod Ricard), leur priorité de 2009 a été la préservation du cash et du bilan. Lire la suite