France: comment Cheuvreux prépare 2011

CA Cheuvreux vient de publier son étude France Top Picks 2011, dont nous avions donné les valeurs favorites récemment. Dans l’introduction de cette note de 56 pages, Laurent Poinsot, patron de la recherche en France passe en revue l’année 2010. Voici in extenso ses commentaires avec en introduction une question plutôt étonnante pour un broker adepte de la rotation des portefeuilles : « Est-ce que 2010 n’a servi à rien ? » Continuer la lecture de « France: comment Cheuvreux prépare 2011 »

Medica: HSBC est à surperformance

Medica continue de s’attirer les vues favorables des analystes, même s’il s’agit, cette fois encore d’une des banques ayant été co-chef de file de l’introduction en Bourse de l’opérateur de maisons de retraite.

HSBC lance le suivi de la société à « surperformance », avec un objectif de cours de 17,5 euros. Pour la banque, Medica est « un véhicule d’investissement attrayant dans un marché prometteur ».

Parmi les arguments en faveur de la société, le fait qu’elle a rapidement conquis une place dans le top3 du marché de la dépendance. Medica serait en outre le mieux placé pour tirer parti des évolutions réglementaires du secteur.

Compte tenu du plan d’investissement sur 3 ans, Medica devrait afficher une croissance de son bénéfice net par action de 20% par an en moyenne, selon la banque. De quoi justifier un objectif de cours ambitieux, après un parcours plutôt satisfaisant et une surcote de valorisation par rapport à la concurrence.

Medica se porte bien

Après un placement difficile, l’opérateur de maisons de retraite Medica retrouve un peu le sourire après un peu plus d’un mois de cotation.

Placé à 13 euros par titre (contre une fourchette initiale de 16 à 19,5 euros), l’action cote 15,09 euros, soit un bond de 16,1% depuis le 10 février. Medica affiche une capitalisation boursière de 723 millions d’euros environ. A titre de comparaison, l’indice SBF250 a gagné 8,4% durant la même période.

Les notes de courtiers qui ont participé au placement du papier ont été publiées ce lundi 22 mars. Sur 3 notes disponibles, 2 sont positives: Oddo est acheteur avec un objectif de cours de 17,5 euros. Exane BNP Paribas a un avis « surperformance » et un objectif de cours de 19 euros.

Credit Suisse est plus prudent, avec une opinion « Neutre » et un objectif 15,50 euros. L’analyste table sur une croissance du bénéfice par action de Medica de 21% par an entre 2010 et 2014 et indique qu’il pourrait revoir à la hausse son objectif de cours si Medica se lance dans les acquisitions.

Notons toutefois que malgré le relatif optimisme des courtiers, Medica affiche déjà des niveaux de valorisation généreux (tableau), comparés à ses principaux concurrents cotés – Orpéa, Korian, Le Noble Age.

Medica bien valorisé par rapport à ses comparables