Depuis le mois de juillet, HSBC estime que le style « value » (recherche de titres décotés) est plus attrayant que le style « growth » (recherche de valeurs de croissance). La banque vient de publier une nouvelle étude sur le sujet, avec quelques idées d’investissement pour les investisseurs intéressés par ce style de gestion. Continuer la lecture de « A son tour, HSBC redécouvre l’intérêt du style value »
L’automobile européenne empêtrée dans la crise : le point de vue d’un expert (3/3)
Rémi Cornubert, associé au sein du cabinet Oliver Wyman et expert du secteur automobile, apporte son éclairage sur la situation actuelle et la crise que traverse l’industrie. Continuer la lecture de « L’automobile européenne empêtrée dans la crise : le point de vue d’un expert (3/3) »
L’automobile européenne empêtrée dans la crise: le cas PSA (2/3)
En l’espace de quelques trimestres, Peugeot est devenu le maillon faible de l’industrie automobile européenne. Malgré son statut de deuxième constructeur automobile. Malgré les efforts engagés pour redresser ses comptes. Comment en est-on arrivé là ? Continuer la lecture de « L’automobile européenne empêtrée dans la crise: le cas PSA (2/3) »
L’automobile européenne empêtrée dans la crise: quelles voies de sortie? (1/3)
L’industrie automobile européenne a le plus grand mal à sortir la tête de l’eau. Trouver des solutions à une sortie de crise reste une équation difficile à résoudre. Continuer la lecture de « L’automobile européenne empêtrée dans la crise: quelles voies de sortie? (1/3) »
Les constructeurs automobiles doivent repartir de zéro
Plutôt que de chercher à créer de nouvelles gammes, les constructeurs automobiles devraient se focaliser sur la rationalisation de l’outil industriel et l’amélioration de leur profitabilité. Car 50% des modèles vendus en Europe le sont à perte. Ce sont quelques-unes des conclusions importantes tirées d’une étude publiée par Credit Suisse. Un point de vue aligné sur celui de certains constructeurs favorables à une réduction des coûts de production. Mais un point de vue qui la mérite d’éclairer certains des problèmes structurels des « généralistes » que sont PSA, Renault ou Fiat. A lire donc. Continuer la lecture de « Les constructeurs automobiles doivent repartir de zéro »
Profil financier du CAC 40
h/t Agefi.
Lien vers un article du quotidien financier, évoquant le faible niveau de valorisation de l’indice (1x les fonds propres), et où ce document est cité.
L’automobile en plein paradoxe
C’est le grand écart. D’un côté, le cours de Bourse des constructeurs et équipementiers automobiles se porte plutôt bien, alors que le marché automobile européen et qu’un certain nombre de constructeurs accumulent les difficultés. Continuer la lecture de « L’automobile en plein paradoxe »
Renault: commentaires de brokers
Publications de chiffre d’affaires/résultats – 16 février 2012
AXA: Résultats 2011
Bull: Résultats 2011
Capgemini: Résultats 2011
EDF: Résultats 2011
Eramet: Résultats 2011
Pernod Ricard: Résultats semestriels 2011-2012
PPR: Résultats 2011
Renault: Résultats 2011
Société Générale: Résultats 2011
Technip: Résultats 2011
TF1: Résultats 2011
Automobile: comparaisons entre constructeurs européens
Dans le secteur de la construction automobile, il y a les constructeurs allemands (BMW, Daimler, Volkswagen) qui profitent pleinement du dynamisme des marchés émergents… et les autres (PSA, Fiat, Renault) qui cherchent désespérément une stratégie pour combler leur retard… Continuer la lecture de « Automobile: comparaisons entre constructeurs européens »
Peugeot: une question de dette selon SG
Société Générale a abaissé son avis sur Peugeot de « achat » à « neutre », avec un objectif de cours de 14 euros. Continuer la lecture de « Peugeot: une question de dette selon SG »
Revue des marchés
Performance hebdomadaire au 6 janvier 2012
- S&P 500 +1.6% à 1,277.81 pts
- Stoxx 600 +1.2% à 247.53 pts
- MSCI Asia Pacific +0.5% à 127.91 pts
- EUR-USD -1.9% 1.2717 $
- 2Y US +0.4pb à 0.2560%
- 10Y US +8.2pb à 1.9580%
- 30Y US +12.2pb à 3.0160%
- 10Y Bund +2.5pb à 1.854%
- Or +5.6% à 1,616.50$/once
- RJ/CRB Commodity +1.4% à 309.48pts
CAC 40: Prévisions de résultat net (2011-13)
Voici un tableau des anticipations de bénéfice net publié par les entreprises constituant le CAC 40, sur la base du consensus établi par IBES. Continuer la lecture de « CAC 40: Prévisions de résultat net (2011-13) »
PSA, Faurecia : telle mère, telle fille ? (1/2)
À regarder le parcours boursier de Peugeot et de Faurecia, le même sentiment de déprime transpire. Il est même très largement acté par le marché avec des ratios de valorisation au raz des pâquerettes. Mais c’est justement parce que leurs cours de Bourse sont déprimés qu’il faut s’intéresser à ces dossiers. Continuer la lecture de « PSA, Faurecia : telle mère, telle fille ? (1/2) »
L’automobile française n’est pas attrayante pour des investisseurs « value »-Credit Suisse
Le verdict est sans appel. Pour Credit Suisse, l’automobile n’est pas un secteur attrayant pour des investisseurs value. Et ce malgré la chute des cours. Pour s’en convaincre, les analystes de la banque suisse ont appliqué les critères de screening établis par Benjamin Graham (et James Rea).
« The auto sector is unlikely to be a fertile ground for value investors: We continue to believe that successful investing in the auto space is more about earnings momentum than about valuations. In this respect we believe that the last 2 criteria of the framework offer an interesting insight. Companies that seem to have the best business models also enjoy the most resilient earnings streams and should continue to offer the best investment opportunities: BMW, VW, Michelin and Conti. (all rated O/P). »
Quand la crise a bon dos
PSA, BNP Paribas, Société Générale… Depuis quelques jours, les plans sociaux pleuvent. La « justification économique » de ces plans est la crise de la dette ou les craintes de récession économique. La réalité est parfois différente et de nombreux plans sociaux dans des groupes de cette taille sont liés à des processus de modification des périmètres, de réallocation des ressources. Le problème n’est pas que ces ajustements aient lieu. C’est leur timing qui donne le sentiment de l’impréparation et provoque la colère justifiée des premières victimes, les salariés. Continuer la lecture de « Quand la crise a bon dos »
CM-CIC réévalue l’attrait du secteur automobile
Face à un marché automobile qui sera difficile l’an prochain (baisse prévue de 5% des volumes), l’analyste Florent Couvreur de CM-CIC Securities a revu ses estimations de croissance bénéficiaire des principaux constructeurs automobiles et équipementiers cotés en France et en Europe. Dans une étude datée d’hier et dont j’ai eu le résumé, le courtier a coupé de 28% à 54% ses estimations de BPA pour les constructeurs et de 20%à 45% pour les équipementiers. L’analyste a toutefois relevé à « neutre » son avis sur le secteur, et recommande de privilégier les entreprises dont le modèle économique est le moins cyclique: Michelin, Pirelli et Daimler. Continuer la lecture de « CM-CIC réévalue l’attrait du secteur automobile »
Croissance, stagnation, récession: scénarios pour les actions européennes
SG a publié il y a 2 jours une étude assez fouillée de test de résistance sur les actions européennes. Si le scénario central prévoit une croissance des bénéfices en 2012 comprise entre 5% (top-down) et 11% (bottom-up), 2 scénarios alternatifs ont été étudiés: une récession « modérée » (croissance du PIB mondial de 2% l’an prochain) et une dépression (PIB mondial +0% en 2012). Résultats: les bénéfices des entreprises chuteraient de 25% à 40% en 2012 (par rapport à 2011). Si le scénario central de SG table sur un rebond de 27% de l’indice DJ Stoxx 600 l’an prochain, les scénarios alternatifs se traduiraient par une baisse comprise entre 15% et 30% (scénario également envisagé par l’économiste en chef d’UBS WM). Continuer la lecture de « Croissance, stagnation, récession: scénarios pour les actions européennes »
Panique quand tu nous tiens…
Est-ce la séance de capitulation que certains attendaient ? Grâce à une communication lamentable de Jean-Claude Trichet, les marchés sont venus tester leurs plus bas niveaux depuis… 2010 (sans parler des nouveaux plus bas touchés pour cette année). En gros, on remet les compteurs à zéro. Continuer la lecture de « Panique quand tu nous tiens… »
Exposition des sociétés européennes au Japon
Citi a publié une note (datée du 14 mars) passant en revue l’exposition des entreprises européennes à l’économie japonaise. Ci-joint un tableau comprenant les sociétés les plus exposées (luxe, réassurance, équipements télécoms, semi-conducteurs, automobile, compagnies aériennes, pharmacie, tabac). Continuer la lecture de « Exposition des sociétés européennes au Japon »
Renault vaut 1x sa trésorerie
Renault poursuit son plongeon et affiche désormais une capitalisation boursière de 10 milliards d’euros, équivalente à la trésorerie disponible dans l’entreprise au terme de l’exercice 2010. Anomalie de valorisation ? Continuer la lecture de « Renault vaut 1x sa trésorerie »
Renault manque des bons catalyseurs-Credit Suisse
Credit Suisse a dégradé son avis sur Renault de « surperformance » à « neutre », avec un objectif de cours revu de 60 à 50 euros. Continuer la lecture de « Renault manque des bons catalyseurs-Credit Suisse »
Les émergents, moteurs des fusions-acquisitions
En 10 ans, le poids des opérations de fusions-acquisitions dans les pays émergents a été multiplié par 3. Continuer la lecture de « Les émergents, moteurs des fusions-acquisitions »
Goldman conseille de vendre Renault, Michelin
Goldman Sachs abaisse son avis sur Renault et Michelin de « neutre » à « vendre », avec un objectif de cours de respectivement 50 et 58 euros. L’avis sur Peugeot est relevé à « neutre », avec un objectif de cours de 46 euros. Continuer la lecture de « Goldman conseille de vendre Renault, Michelin »
Renault relevé à surpondérer par Barcap
Barclays Capital a relevé sa recommandation sur Renault à surpondérer, avec un objectif de cours de 58 euros. Continuer la lecture de « Renault relevé à surpondérer par Barcap »
Renault: CM-CIC passe de « accumuler » à « achat »
CM-CIC Securities a relevé son avis sur Renault de « accumuler » à « achat », avec un objectif de cours revu de 44 à 58 euros. Continuer la lecture de « Renault: CM-CIC passe de « accumuler » à « achat » »
JPMorgan repasse à l’achat sur Renault
JPMorgan a relevé son avis sur Renault de « neutre » à « surpondérer », avec un objectif de cours revu de 43 à 69 euros. Continuer la lecture de « JPMorgan repasse à l’achat sur Renault »
Renault dégradé par Société Générale
SG a abaissé ce matin son opinion sur Renault de achat à conserver, avec un objectif de cours inchangé à 43 euros. Continuer la lecture de « Renault dégradé par Société Générale »
Renault: la panne en 2011 ?
HSBC a abaissé son opinion sur Renault de « neutre » à « sous-pondérer » (objectif revu de 35 à 33 euros), estimant que le constructeur automobile souffrira en 2011 d’un nombre insuffisant de lancements de nouveaux modèles (8 dont 2 pour Dacia) et qu’il sera contraint de baisser ses prix pour maintenir ses parts de marché, ce qui entraînera une nouvelle année de perte pour sa division automobile. Continuer la lecture de « Renault: la panne en 2011 ? »
La menace « émergents »
Les pays émergents sont souvent présentés par les entreprises comme une opportunité, un eldorado à conquérir. Mais ces pays vont aussi devenir des menaces pour ces mêmes entreprises. Les salariés des champions nationaux le savent déjà, puisqu’ils sont mis en concurrence avec les « petites mains » de nombreux pays émergents, en commençant pas la Chine. La Chine, l’Inde, le Brésil… sont aussi la patrie de groupes multinationaux qui représentent de plus en plus une concurrence sérieuse pour les occidentaux. Jusqu’ici, nombreux étaient ceux qui comptaient sur leur « avance technologique » pour se démarquer. C’est de moins en moins vrai.
Partant du constat de cette « menace émergente », la Société Générale publie jeudi une étude sur ce thème. Quels sont les groupes qui sont vraiment en mesure de tirer parti de l’opportunité liée aux marchés émergents. Quels sont ceux qui, au contraire, risquent d’en pâtir ?
La banque publie deux listes de valeurs: celles qui sont affectées, à plus ou moins brève échéance, à la menace des nouveaux acteurs émergents, et celles qui seront en mesure de tirer parti de la croissance des pays émergents. Cette dernière liste de valeurs ne permet pas d’éviter la correction des marchés (SG évoque une surperformance de sa liste, ce qui est vrai en relatif aux indices européens et émergents, mais faux sur le plan de la préservation du capital).
Baptisée « SG European Exposure to Emerging Markets », le panier de valeurs qui profiteront des émergents comprend les sociétés suivantes: Anheuser-Busch Inbev, Beiersdorf, BHP Billiton, BBVA, Carrefour, Diageo, Ericsson, HSBC, Inditex, LVMH, Nestlé, Prudential, Renault, Saipem, Santander, Schneider Electric, Siemens, Standard Chartered, Technip, Unilever, Veolia Environnement, Volkswagen, Xstrata.