Le « petit » profit warning d’Alstom est logiquement sanctionné par la Bourse, mais ramène le titre vers des niveaux de valorisation raisonnables, si ce n’est attrayants. Lire la suite
Société Générale juge « décevants » l’évolution des ventes et des marges d’Alstom. Dans l’ensemble, les résultats du groupe d’ingénierie sont ressortis en-deçà des attentes du consensus, avec une contraction des ventes de 1% au 4è trimestre, une hausse du résultat d’exploitation moins forte que prévu. Les principales « mauvaises » surprises sont venus de l’activité Thermal Power, dont l’amélioration des marges est très inférieures aux estimations de SG.
« Although the cash flow dynamics have started to improve, the reduced guidance is disappointing », conclut SG.
Alstom a indiqué viser une marge opérationnelle stable en 2013-2014 du fait d’un environnement économique difficile, ce malgré l’annonce de résultats en hausse et d’une bonne résistance des marges. Le résultat net a progressé de 10% à 802M€ et la marge opérationnelle du groupe s’est améliorée de 7,1% à 7,2%, grâce aux efforts de contrôle des coûts. Le groupe d’ingénierie a également indiqué que le free cash flow était redevenu positif à 408M€ au cours de l’exercice clos fin mars. Un dividende de 0,84€/action est proposé.
Welcome!
Warren is in the house.
— Warren Buffett (@WarrenBuffett) May 2, 2013
Exane BNP Paribas a relevé sa recommandation sur Vallourec de « neutre » à « surperformance », avec un objectif de cours de 47€, après une publication de résultats trimestriels très supérieurs aux attentes. Lire la suite
En quelques années, Sanofi s’est transformé : attaqué de toutes parts dans la seconde moitié des années 2000 à cause des craintes de pertes de brevets, victime d’une R&D en panne, le groupe, sous l’impulsion de Chris Viehbacher, s’est redressé et affiche aujourd’hui une santé insolante. Avec une capitalisation boursière de 110 milliards d’euros, il caracole en tête du CAC 40. Lire la suite
Société Générale a abaissé son avis sur Bureau Veritas de « achat » à « conserver », avec un objectif de cours revu de 110 à 100€, en raison de prévisions de résultats dégradées d’environ 2% pour 2013. Lire la suite
L’avertissement de Bureau Veritas sur l’objectif de croissance annuelle (revu de +6-8% à légèrement en-dessous de 6-8%) devrait être mal perçu par le marché, estime Exane, sans toutefois remettre en question l’histoire de croissance sur le moyen terme. Lire la suite
Les indications d’EDF évoquant un certain degré de confort quant aux attentes du consensus en matière d’EBITDA et de dividende pour 2013, après la publication du chiffre d’affaires du 1er trimestre, sont plutôt rassurantes selon Exane BNP Paribas. Le courtier maintient son avis « surperformance », avec un objectif de cours de 20€.
EDF a publié des ventes en hausse de 12% à 23,4 milliards d’euros, dont +7,7% lié à Edison (effet périmètre) et +4,7% de croissance organique. L’électricien a confirmé ses objectifs pour 2013.
Sanctionné pour avertissement sur résultat. Alten offre un exemple de société n’offrant plus de marge de sûreté à l’investisseur, et se retrouvant à la merci d’une mauvaise nouvelle. Lire la suite
Exane BNP Paribas dégrade son avis sur Mersen de surpeformance à neutre, après une publication de chiffre d’affaires trimestriel décevante. Le courtier estime que les objectifs financiers pour 2013, maintenus par le fabricant de produits en graphite, seront très difficiles à tenir. Lire la suite
Goldman Sachs abandonne son avis acheteur sur EDF et adopte une recommandation « neutre » (objectif 19,40€), après la hausse du titre depuis le mois de décembre (+16%). Lire la suite
Depuis quelques semaines, le cours de Bourse de Vinci regagne en vigueur sur le plan boursier. Un rebond qui vient d’être confirmé par la publication de ventes encourageantes au premier trimestre, mais également par la perspective d’un accord avec l’Etat sur un plan de relance autoroutier. Lire la suite
Gameloft offre des perspectives de croissance et de revalorisation boursière plus intéressantes qu’Ubisoft, estime Oddo Securities dans une étude publiée aujourd’hui (je renvoie au commentaire publié hier sur Ubisoft, dans lequel je défens une position un peu plus positive que celle d’Oddo). Lire la suite
Ian Richards et Graham Stuart Bischop, stratégistes chez Exane BNP Paribas, ont publié ce matin une analyse fort intéressante tentant de comprendre la dichotomie profonde observée actuellement en Bourse entre valeur de croissance (« growth ») et titres décotés (« value »). Leur conclusion est que dans un environnement de liquidités abondantes, les titres « growth » intègrent des perspectives de croissance trop optimistes. Les investisseurs devraient bien comprendre ce que « price » le marché avant de s’intéresser à de telles valeurs. Lire la suite
Total annonce un recul de 7% de son bénéfice net ajusté du 1er trimestre à 2,86 milliards d’euros (-58% sur une base publiée), en raison d’une baisse de la production d’hydrocarbures et du cours du pétrole, entraînant une chute du résultat opérationnel dans l’amont. Le chiffre d’affaires a diminué de 6% à 48,13 milliards d’euros et le résultat opérationnel ajusté de 15% à 5,78 milliards d’euros.
La production d’hydrocarbures a reculé de 2% à 2,323 millions de barils par jour. Sur le période, le cours moyen du baril de Brent a cédé 5% à 112,6$ et le prix moyen de vente de liquides a baissé de 7% à 106,7$.
Alcatel-Lucent a enregistré une perte nette de 353M€ au 1er trimestre (0,16€/action) et a indiqué que la génération de trésorerie disponible (‘free cash flow ») est un « challenge ». L’équipementier de télécommunications a vu ses ventes progresser de 0,6% à 3,23 milliards d’euros, mais a constaté une perte d’exploitation ajustée de 179M€.
La baisse des marges (taux de marge brute à 29,4% contre 30,2% un an plus tôt) s’explique par des volumes en repli, explique le groupe. Toutes les divisions ont été déficitaires sur le trimestre, notamment l’activité Réseaux et plates-formes (-107M€ contre -152M€ au 1er trimestre 2012).
Les travaux de la LGV Tours-Bordeaux et le pôle construction ont soutenu l’activité de Vinci, permettant au groupe de BTP d’enregistrer une progression de 3,4% de son chiffre d’affaires trimestriel, à 8,42 milliards d’euros. Les prises de commandes ont augmenté de 5,5% à 9,1 milliards d’euros. Vinci vise « a minima » une stabilité des ventes annuelles, avant prise en compte de l’intégration d’ANA.
Saint-Gobain a enregistré une baisse de 4,8% des ventes au 1er trimestre, à 9,7 milliards d’euros (dont -5,4% en interne). Le fabricant de matériaux de construction précise que l’activité a été pénalisée par un nombre de jours ouvrés inférieur à l’an dernier (impact de -3,7% sur les ventes). Saint-Gobain confirme ses objectifs pour l’exercice 2013, notamment la progression du résultat d’exploitation au second semestre, après un point bas « entre mi-2012 et mi-2013″.
Les ventes de PPR (Kering) ont progressé de 1% au 1er trimestre, à 2,37 milliards d’euros (+3,1% en données comparables). Alors que le pôle Sport & Lifestyle est toujours en perte de vitesse (-4,9% en publié), l’activité luxe a également nettement ralenti, en particulier Gucci (+2,1% dont +4% à données comparables).
La quatrième génération de consoles sera-t-elle celle du renouveau boursier d’Ubisoft ? Lire la suite
Unibail-Rodamco annonce avoir enregistré une progression de 1,6% de son chiffre d’affaires du 1er trimestre à 430M€. La société foncière confirme son objectif de réaliser une croissance d’au moins 5% du résultat net récurrent par action en 2013.
Gemalto confirme ses objectifs financiers pour 2013 après l’annonce d’une croissance de 7,2% des ventes au 1er trimestre, à 518M€ (+9% hors effet de changes). L’activité du fabricant de cartes à puce a été tirée notamment par la sécurité (+21%) et les transactions sécurisées (+13%).
Dassault Systèmes annonce une hausse de son dividende à 0,80€/action pour 2012 (0,70€ au titre de 2011). L’éditeur de logiciels a par ailleurs confirmé ses objectifs financiers pour l’exercice en cours (croissance de 6-7% à changes constants, marge opérationnelle de 32% et bénéfice par action entre 3,45 et 3,60€), après avoir publié une hausse de 10% de son bénéfice par action au cours du 1er trimestre.
Pernod-Ricard a enregistré une progression de 2% au 3è trimestre à 1,74 milliard d’euro (+6% hors effets de change), marquant un ralentissement par rapport au premier semestre. Le groupe de vins et spiritueux avait averti que la saison du nouvel an chinois avait été plus modérée en termes d’activité cette année que l’an dernier.
Thales affiche une progression de 3% de son chiffre d’affaires trimestriel à 2,76 milliards d’euros (dont +5% en organique). Le groupe indique par ailleurs que ses prises de commandes ont baissé de 22%, en raison d’une base de comparaison défavorable.
Atos annonce une baisse organique de 1,2% de son chiffre d’affaires du 1er trimestre à 2,12 milliard d’euros, en raison de la conjoncture difficile en Europe, mais a confirmé son ambition d’améliorer sa marge opérationnelle vers 7,5% (contre 6,6% en 2012). Les prises de commandes ont atteint 1,99 milliard d’euros sur le trimestre.
Technip annonce une hausse de 3,6% de son résultat net trimestriel à 116,2M€, grâce à une activité toujours soutenue. Les ventes ont augmenté de 14% à 2,02 milliards d’euros, tandis que le résultat opérationnel a augmenté de 5% à 173,5M€. Le groupe confirme ses objectifs financiers pour 2013, s’appuyant sur un carnet de commandes de 2,9 milliards d’euros (en baisse par rapport à la même période de 2012).
Essilor a enregistré une progression de 0,5% de ses ventes trimestrielles à 1,28 milliard d’euros (+2,1% hors effets de changes). Le groupe confirme son objectif d’une croissance supérieure à 7% en 2013.
Les lecteurs assidus de ce blog connaissent Richard Koo – brillant économiste de Nomura qui a décrit les tenants et aboutissants de la crise financière actuelle en la comparant à l’expérience japonaise. Il était la semaine dernière invité d’un symposium organisé par AXA Investment Managers. Voici la vidéo de son discours. La présentation est accessible ici.
Valeo a enregistré un chiffre d’affaires stable au 1er trimestre à 3,04 milliards d’euros (dont +1,1% en organique). L’activité première monte est stable, indique le groupe, grâce aux marchés internationaux (Amérique du Nord, Chine et Europe). Le groupe confirme ses objectifs financiers pour l’année.
Renault a publié des ventes en baisse de 12% à 8,27 milliards d’euros (dont -13% pour l’automobile à 7,74 milliards), et a indiqué anticiper une contraction de 5% des ventes de voitures neuves en Europe cette année (contre une estimation de -3% à -5%). Le groupe a néanmoins réitéré ses objectifs financiers pour l’année (marge opérationnelle positive dans l’automobile et free cash flow opérationnel positif).
Avec l’éviction de son PDG (à deux jours de son AG), Accor plonge dans une nouvelle période d’incertitude. C’est à se demander si la présence d’Eurazeo et de Colony Capital, aux commandes du groupe hôtelier sans en avoir payé le prix, apporte quoi que ce soit de positif aux autres actionnaires minoritaires. Lire la suite
Exane BNP Paribas note que les résultats trimestriels annoncés par GDF Suez ont été supérieurs de 1% au consensus, mais s’étonne de l’absence de commentaire sur le dividende annuel, contrairement à l’an dernier. Lire la suite
Seb a enregistré une progression de 2,3% de son chiffre d’affaires du 1er trimestre à 931M€ (+2,7% en organique) et annonce une baisse de 6,4% de son résultat opérationnel à 73M€ – tassement des marges dû à un mix défavorable et à un effort promotionnel accru face à l’intensification de la concurrence.
PagesJaunes (Solocal) annonce une baisse de 2,9% de ses ventes du 1er trimestre, à 228M€, et indique avoir stabilisé son taux de marge à 42,1%, suite aux mesures de réduction des coûts. L’activité Internet représente 68% du chiffre d’affaires.
Le groupe anticipe une baisse de 0,7% du marché publicitaire en France (source: Institut Warc) contre une précédente prévision de +1,3%.
Les ventes du groupe ont reculé de 13% dans le papier mais ont progressé de 3,3% sur Internet (+5,4% dans le Search et -2,5% pour Display, sites & marketing).
Peugeot a enregistré une baisse de 6,5% de son chiffre d’affaires trimestriel à 13,02 milliards d’euros, dont une chute de 10,5% pour l’activité automobile. Le constructeur automobile, dont les parts de marché ont baissé à environ 12,3% au 1er trimestre, a réitéré son objectif de diviser par deux sa consommation de cash au cours de l’exercice (hors éléments exceptionnels).
Peugeot avertit néanmoins qu’il devra prendre de nouvelles mesures d’économies pour atteindre un free cash flow à l’équilibre en 2014. Il annonce l’ouverture d’une négociation sur un accord de compétitivité au 2è trimestre.
France Télécom a enregistré une baisse de 5,9% de son chiffre d’affaires trimestriel (-1,8% à données comparables), à 10,28 miliards d’euros, à cause de la pression sur les prix et de la chute du revenu par abonné. L’EBITDA retraité baisse de 6,6% à 3,12 milliards d’euros, soit un taux de 30,4% (-80 points de base).
En France, les ventes de services mobiles ont chuté de 8,1% à 2,16 milliards d’euros et les services fixes ont reculé de 4,3% à base comparable à 2,66 milliards d’euros.
Le groupe confirme ses objectifs de cash flow organique et de dividende pour l’exercice 2013.
Lien vers le communiqué de presse.
AVERTISSEMENT
L’auteur du post détient des titres France Télécom en portefeuille.
Air Liquide a enregistré un repli de 2,1% de son chiffre d’affaires du 1er trimestre, à 3,7 milliards d’euros. Hors effets de change et gaz naturel, l’activité progresse de 0,2% dont +1,4% pour les Gaz et services. Le groupe confirme ses objectifs pour 2013.
Zodiac Aerospace a enregistré une baisse de 4% de son résultat net semestriel due à une chute des marges de 130 points de base (de 14,3% à 13%). Le groupe, dont le chiffre d’affaires a augmenté de 17% à 1,83 milliard d’euros, confirme néanmoins ses objectifs de réaliser une croissance organique de l’activité et évoque « un profil disymmétrique de résultat opérationnel entre le 1er et le 2nd semestre ».
Au sein des marchés émergents, l’Amérique Latine représente un potentiel de croissance important pour de nombreux laboratoires pharmaceutiques, à commencer par le leader de la région, Sanofi. Lire la suite
Source: Bank of America Merrill Lynch
Bank of America Merrill Lynch publie depuis quelques années une analyse très poussée des composants (coûts, fournisseurs) entrant dans la ligne d’assemblage d’une voiture particulière en Amérique du Nord. La dernière édition de cette étude, publiée la semaine dernière, estime à 14,050$ par véhicule la valeur de ces équipements, soit une croissance de 2% par an entre 2000 et 2012. Lire la suite
Les ventes décevantes annoncées par bioMérieux au terme du premier trimestre pourraient bien remettre en question l’objectif de croissance pour l’ensemble de l’exercice (+3-5% en organique). Une incertitude malvenue qui pourrait bien arrêter durablement sa revalorisation en Bourse. Lire la suite
bioMérieux a annoncé ce matin une baisse de 1,1% de ses ventes trimestrielles, à 358,9M€ (+0,1% hors effet de changes et de périmètre). Une performance jugée décevante par les analystes et sanctionnée en Bourse (plus forte baisse du SBF120 en fin de matinée). Le groupe confirme ses objectifs pour l’année (+5-7% de croissance interne), mais certains analystes jugent cette performance comme difficile à atteindre. Lire la suite
L’action STMicroelectronics monte de 4% après la publication des résultats du 1er trimestre et malgré une « guidance » moins élevée que prévu par le consensus. Pour Natixis, Lire la suite
Selon la presse, Dennis Hennequin pourrait être évincé de la direction d’Accor, suite à des désaccords stratégiques avec les actionnaires de référence du groupe hôtelier – Eurazeo et Colony Capital. Oddo estime pourtant que la stratégie du PDG est la bonne et que cette nouvelle, si elle se confirmait, pourrait remettre en cause les décisions prises jusqu’ici. Un sentiment partagé par d’autres brokers. Lire la suite
STMicroelectronics a annoncé hier soir une perte nette de 171M$, liée à sa JV ST-Ericsson, ainsi que des prévisions de croissance au 2è trimestre 2013 inférieures aux attentes du marché. Le fabricant de semi-condutcteurs a indiqué tabler sur une activité en hausse de 3% par rapport au trimestre précédent (+ ou – 3,5 points de pourcentage). Selon Bloomberg, les analystes anticipaient 6% de croissance.
Le chiffre d’affaires du 1er trimestre de Michelin est ressorti 3% en-deçà des attentes du consensus, en grande partie à cause des changes et d’un effet mix-prix moins favorable qu’anticipé, note Société Générale. Lire la suite
Les ventes trimestrielles de Schneider Electric sont ressorties 3% en-deçà des attentes du consensus, observe Société Générale. Lire la suite
L’activité d’Ingenico a progressé de 26% au cours du 1er trimestre 2013 à 303M€, profitant de la contribution d’Ogone (12M€) et d’une base de comparaison favorable. Les ventes ont été particulièrement dynamiques en Asie-Pacifique (+81% à données comparables), dans la zone EMEA (+59%) et en Amérique du Nord (+30%). Le fabricant de terminaux électroniques de paiement confirme ses objectifs financiers pour 2013: croissance organique supérieure ou égale à 8% et marge d’EBITDA supérieure à 18,5%.
Les ventes trimestrielles de Medica ont progressé de 10% à 188,1M€, tirée par le dynamisme des EPHAD (+13% dont +11% en organique). Le groupe confirme sa prévision d’une croissance organique d’au moints 7% en 2013.
Schneider Electric annonce une baisse de 3,7% des ventes au cours du 1er trimestre à 5,21 milliards d’euros (dont -2,7% en organique), en raison d’une chute de l’activité Building (-8,1% en organique) et en Europe (-7% en organique).
Le groupe confirme ses objectifs: croissance organique modérée et marge d’EBITA ajustée stable à en légère hausse.
Les ventes du 1er trimestre de Faurecia ont augmenté de 1,7%, à 4,37 milliards d’euros, grâce aux acquisitions (usine du Michigan rachetée à Ford, 2è client du groupe). A périmètre et changes constants, l’activité de l’équipementier automobile (sièges, échappements…) s’est contractée de 0,9%.
Par zones géographiques, les ventes de produits en Europe enregistrent une chute de 9,9% (en organique) que ne compensent pas les autres régions, notamment l’Asie (+20%).
Safran annonce une progression de 9,5% des ventes du 1er trimestre à 3,404 milliards d’euros (+9,6% en organique). Cette bonne progression, due aux activités de propulsion (+15,3% en organique), conduit le motoriste à relever sa prévision de croissance pour l’exercice en cours de +5% à +7%.
Stallergènes a enregistré une baisse de 0,4% de son chiffre d’affaires du 1er trimestre à 74,5M€, les marchés hors Europe (+39%) ayant contrebalancé le repli de l’activité en Europe du Sud notamment (-2,7%).
Séché Environnement a clôturé l’exercice 2012 sur une perte nette de 82,4M€, suite à une provision de 97,7M€ liée à Hime (holding de contrôle de la Saur) et à une nette détérioration de sa rentabilité. Pour 2013, Séché table sur une marge d’exploitation de 10% des ventes hors IFRIC12. La marge d’exploitation atteindrait plus de 12% à l’horizon 2016. Lire la suite
Sopra annonce une hausse de 12% de son chiffre d’affaires du 1er trimestre à 321,3M€ (dont +2,4% en organique). La SSII confirme ses objectifs financiers pour 2013: croissance organique entre 2% et 5%, et dette nette comprise entre 150 et 170M€.
Michelin annonce une baisse de 8,1% de ses ventes trimestrielles à 4,88 milliards d’euros, impacté par une chute de 13% de ses activités de spécialités. Le groupe confirme ses objectifs financiers pour 2013, en indiquant que l’effet matières premières sera positif à hauteur de 550M€, et devrait compenser un effet mix-prix de 300M€.
Le risque de retour de papier sur EADS est en train de disparaître de l’écran radar des investisseurs, affirme RBC dans une note publiée aujourd’hui. La banque canadienne estime que le marché va désormais focaliser son attention sur les fondamentaux du groupe, et notamment sur les programmes d’Airbus (A350 en tête), ainsi que sur les annonces de prises de commandes lors du salon du Bourget, en juin. Elle relève son avis sur le titre à « Surperformance », et un objectif de cours relevé de 43 à 45€. Lire la suite
Les actions japonaises (TOPIX) et américaines (S&P 500) affichent toujours les meilleures performances depuis le début de l’année. Mais l’écart entre ces deux classes d’actifs sont de plus en plus différenciée. Eléments d’explication apportés par les stratégistes de JPMorgan, ainsi que quelques commentaires sur les autres grandes classes d’actifs. Lire la suite
