Alstom: résultats et marges décevants – SG

Société Générale juge « décevants » l’évolution des ventes et des marges d’Alstom. Dans l’ensemble, les résultats du groupe d’ingénierie sont ressortis en-deçà des attentes du consensus, avec une contraction des ventes de 1% au 4è trimestre, une hausse du résultat d’exploitation moins forte que prévu. Les principales « mauvaises » surprises sont venus de l’activité Thermal Power, dont l’amélioration des marges est très inférieures aux estimations de SG.

« Although the cash flow dynamics have started to improve, the reduced guidance is disappointing », conclut SG.

Alstom abaisse ses prévisions pour 2013-14

Alstom a indiqué viser une marge opérationnelle stable en 2013-2014 du fait d’un environnement économique difficile, ce malgré l’annonce de résultats en hausse et d’une bonne résistance des marges. Le résultat net a progressé de 10% à 802M€ et la marge opérationnelle du groupe s’est améliorée de 7,1% à 7,2%, grâce aux efforts de contrôle des coûts. Le groupe d’ingénierie a également indiqué que le free cash flow était redevenu positif à 408M€ au cours de l’exercice clos fin mars. Un dividende de 0,84€/action est proposé.

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Vallourec: net rebond des marges, Exane redevient acheteur

Exane BNP Paribas a relevé sa recommandation sur Vallourec de « neutre » à « surperformance », avec un objectif de cours de 47€, après une publication de résultats trimestriels très supérieurs aux attentes. Lire la suite

Bureau Veritas: un sales warning mal venu

L’avertissement de Bureau Veritas sur l’objectif de croissance annuelle (revu de +6-8% à légèrement en-dessous de 6-8%) devrait être mal perçu par le marché, estime Exane, sans toutefois remettre en question l’histoire de croissance sur le moyen terme. Lire la suite

Mersen sans résistance, Exane abaisse son avis

Exane BNP Paribas dégrade son avis sur Mersen de surpeformance à neutre, après une publication de chiffre d’affaires trimestriel décevante. Le courtier estime que les objectifs financiers pour 2013, maintenus par le fabricant de produits en graphite, seront très difficiles à tenir. Lire la suite

Oddo juge Gameloft plus attrayant qu’Ubisoft

Gameloft offre des perspectives de croissance et de revalorisation boursière plus intéressantes qu’Ubisoft, estime Oddo Securities dans une étude publiée aujourd’hui (je renvoie au commentaire publié hier sur Ubisoft, dans lequel je défens une position un peu plus positive que celle d’Oddo). Lire la suite

Total: baisse de 7% du résultat net ajusté du 1er trimestre

Total annonce un recul de 7% de son bénéfice net ajusté du 1er trimestre à 2,86 milliards d’euros (-58% sur une base publiée), en raison d’une baisse de la production d’hydrocarbures et du cours du pétrole, entraînant une chute du résultat opérationnel dans l’amont. Le chiffre d’affaires a diminué de 6% à 48,13 milliards d’euros et le résultat opérationnel ajusté de 15% à 5,78 milliards d’euros.

La production d’hydrocarbures a reculé de 2% à 2,323 millions de barils par jour. Sur le période, le cours moyen du baril de Brent a cédé 5% à 112,6$ et le prix moyen de vente de liquides a baissé de 7% à 106,7$.

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Alcatel-Lucent: perte de 353M€ au 1er trimestre

Alcatel-Lucent a enregistré une perte nette de 353M€ au 1er trimestre (0,16€/action) et a indiqué que la génération de trésorerie disponible (‘free cash flow ») est un « challenge ». L’équipementier de télécommunications a vu ses ventes progresser de 0,6% à 3,23 milliards d’euros, mais a constaté une perte d’exploitation ajustée de 179M€.

La baisse des marges (taux de marge brute à 29,4% contre 30,2% un an plus tôt) s’explique par des volumes en repli, explique le groupe. Toutes les divisions ont été déficitaires sur le trimestre, notamment l’activité Réseaux et plates-formes (-107M€ contre -152M€ au 1er trimestre 2012).

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Vinci: l’activité soutenue par le pôle construction

Les travaux de la LGV Tours-Bordeaux et le pôle construction ont soutenu l’activité de Vinci, permettant au groupe de BTP d’enregistrer une progression de 3,4% de son chiffre d’affaires trimestriel, à 8,42 milliards d’euros. Les prises de commandes ont augmenté de 5,5% à 9,1 milliards d’euros. Vinci vise « a minima » une stabilité des ventes annuelles, avant prise en compte de l’intégration d’ANA.

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Saint-Gobain confirme ses objectifs malgré un 1er trimestre en baisse de 4,8%

Saint-Gobain a enregistré une baisse de 4,8% des ventes au 1er trimestre, à 9,7 milliards d’euros (dont -5,4% en interne). Le fabricant de matériaux de construction précise que l’activité a été pénalisée par un nombre de jours ouvrés inférieur à l’an dernier (impact de -3,7% sur les ventes). Saint-Gobain confirme ses objectifs pour l’exercice 2013, notamment la progression du résultat d’exploitation au second semestre, après un point bas « entre mi-2012 et mi-2013″.

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PPR (Kering): le luxe ralentit nettement

Les ventes de PPR (Kering) ont progressé de 1% au 1er trimestre, à 2,37 milliards d’euros (+3,1% en données comparables). Alors que le pôle Sport & Lifestyle est toujours en perte de vitesse (-4,9% en publié), l’activité luxe a également nettement ralenti, en particulier Gucci (+2,1% dont +4% à données comparables).

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Unibail-Rodamco: hausse de 1,6% du chiffre d’affaires trimestriel

Unibail-Rodamco annonce avoir enregistré une progression de 1,6% de son chiffre d’affaires du 1er trimestre à 430M€. La société foncière confirme son objectif de réaliser une croissance d’au moins 5% du résultat net récurrent par action en 2013.

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Gemalto: hausse de 7,2% des ventes, confirmation des objectifs

Gemalto confirme ses objectifs financiers pour 2013 après l’annonce d’une croissance de 7,2% des ventes au 1er trimestre, à 518M€ (+9% hors effet de changes). L’activité du fabricant de cartes à puce a été tirée notamment par la sécurité (+21%) et les transactions sécurisées (+13%).

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Dassault Systèmes améliore son dividende, confirme ses objectifs

Dassault Systèmes annonce une hausse de son dividende à 0,80€/action pour 2012 (0,70€ au titre de 2011). L’éditeur de logiciels a par ailleurs confirmé ses objectifs financiers pour l’exercice en cours (croissance de 6-7% à changes constants, marge opérationnelle de 32% et bénéfice par action entre 3,45 et 3,60€), après avoir publié une hausse de 10% de son bénéfice par action au cours du 1er trimestre.

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Pernod-Ricard: la croissance ralentit au 3è trimestre

Pernod-Ricard a enregistré une progression de 2% au 3è trimestre à 1,74 milliard d’euro (+6% hors effets de change), marquant un ralentissement par rapport au premier semestre. Le groupe de vins et spiritueux avait averti que la saison du nouvel an chinois avait été plus modérée en termes d’activité cette année que l’an dernier.

Atos réitère ses objectifs malgré une baisse d’activité

Atos annonce une baisse organique de 1,2% de son chiffre d’affaires du 1er trimestre à 2,12 milliard d’euros, en raison de la conjoncture difficile en Europe, mais a confirmé son ambition d’améliorer sa marge opérationnelle vers 7,5% (contre 6,6% en 2012). Les prises de commandes ont atteint 1,99 milliard d’euros sur le trimestre.

Technip: hausse des résultats, confirmation des objectifs

Technip annonce une hausse de 3,6% de son résultat net trimestriel à 116,2M€, grâce à une activité toujours soutenue. Les ventes ont augmenté de 14% à 2,02 milliards d’euros, tandis que le résultat opérationnel a augmenté de 5% à 173,5M€. Le groupe confirme ses objectifs financiers pour 2013, s’appuyant sur un carnet de commandes de 2,9 milliards d’euros (en baisse par rapport à la même période de 2012).

Valeo: ventes trimestrielles stables, objectifs confirmés

Valeo a enregistré un chiffre d’affaires stable au 1er trimestre à 3,04 milliards d’euros (dont +1,1% en organique). L’activité première monte est stable, indique le groupe, grâce aux marchés internationaux (Amérique du Nord, Chine et Europe). Le groupe confirme ses objectifs financiers pour l’année.

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Renault prévoit une baisse de 5% du marché automobile européen, mais confirme ses objectifs

Renault a publié des ventes en baisse de 12% à 8,27 milliards d’euros (dont -13% pour l’automobile à 7,74 milliards), et a indiqué anticiper une contraction de 5% des ventes de voitures neuves en Europe cette année (contre une estimation de -3% à -5%). Le groupe a néanmoins réitéré ses objectifs financiers pour l’année (marge opérationnelle positive dans l’automobile et free cash flow opérationnel positif).

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GDF Suez: Exane s’étonne du non-commentaire sur le dividende annuel

Exane BNP Paribas note que les résultats trimestriels annoncés par GDF Suez ont été supérieurs de 1% au consensus, mais s’étonne de l’absence de commentaire sur le dividende annuel, contrairement à l’an dernier. Lire la suite

Seb: hausse de 2,3% des ventes trimestrielles

Seb a enregistré une progression de 2,3% de son chiffre d’affaires du 1er trimestre à 931M€ (+2,7% en organique) et annonce une baisse de 6,4% de son résultat opérationnel à 73M€ – tassement des marges dû à un mix défavorable et à un effort promotionnel accru face à l’intensification de la concurrence.

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PagesJaunes stabilise son taux de marge au 1er trimestre

PagesJaunes (Solocal) annonce une baisse de 2,9% de ses ventes du 1er trimestre, à 228M€, et indique avoir stabilisé son taux de marge à 42,1%, suite aux mesures de réduction des coûts. L’activité Internet représente 68% du chiffre d’affaires.

Le groupe anticipe une baisse de 0,7% du marché publicitaire en France (source: Institut Warc) contre une précédente prévision de +1,3%.

Les ventes du groupe ont reculé de 13% dans le papier mais ont progressé de 3,3% sur Internet (+5,4% dans le Search et -2,5% pour Display, sites & marketing).

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Peugeot: baisse de 6,5% des ventes trimestrielles

Peugeot a enregistré une baisse de 6,5% de son chiffre d’affaires trimestriel à 13,02 milliards d’euros, dont une chute de 10,5% pour l’activité automobile. Le constructeur automobile, dont les parts de marché ont baissé à environ 12,3% au 1er trimestre, a réitéré son objectif de diviser par deux sa consommation de cash au cours de l’exercice (hors éléments exceptionnels).

Peugeot avertit néanmoins qu’il devra prendre de nouvelles mesures d’économies pour atteindre un free cash flow à l’équilibre en 2014. Il annonce l’ouverture d’une négociation sur un accord de compétitivité au 2è trimestre.

France Télécom confirme ses objectifs malgré une baisse de 4,1% des ventes

France Télécom a enregistré une baisse de 5,9% de son chiffre d’affaires trimestriel (-1,8% à données comparables), à 10,28 miliards d’euros, à cause de la pression sur les prix et de la chute du revenu par abonné. L’EBITDA retraité  baisse de 6,6% à 3,12 milliards d’euros, soit un taux de 30,4% (-80 points de base).

En France, les ventes de services mobiles ont chuté de 8,1% à 2,16 milliards d’euros et les services fixes ont reculé de 4,3% à base comparable à 2,66 milliards d’euros.

Le groupe confirme ses objectifs de cash flow organique et de dividende pour l’exercice 2013.

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AVERTISSEMENT

L’auteur du post détient des titres France Télécom en portefeuille.

Air Liquide: baisse de 2,1% des ventes trimestrielles

Air Liquide a enregistré un repli de 2,1% de son chiffre d’affaires du 1er trimestre, à 3,7 milliards d’euros. Hors effets de change et gaz naturel, l’activité progresse de 0,2% dont +1,4% pour les Gaz et services. Le groupe confirme ses objectifs pour 2013.

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Zodiac confirme ses objectifs malgré une baisse de ses marges

Zodiac Aerospace a enregistré une baisse de 4% de son résultat net semestriel due à une chute des marges de 130 points de base (de 14,3% à 13%). Le groupe, dont le chiffre d’affaires a augmenté de 17% à 1,83 milliard d’euros, confirme néanmoins ses objectifs de réaliser une croissance organique de l’activité et évoque « un profil disymmétrique de résultat opérationnel entre le 1er et le 2nd semestre ».

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L’Amérique Latine, eldorado des groupes pharmaceutiques

Au sein des marchés émergents, l’Amérique Latine représente un potentiel de croissance important pour de nombreux laboratoires pharmaceutiques, à commencer par le leader de la région, Sanofi. Lire la suite

Qui équipe ma voiture ?

Source: Bank of America Merrill Lynch

Source: Bank of America Merrill Lynch

Bank of America Merrill Lynch publie depuis quelques années une analyse très poussée des composants (coûts, fournisseurs) entrant dans la ligne d’assemblage d’une voiture particulière en Amérique du Nord. La dernière édition de cette étude, publiée la semaine dernière, estime à 14,050$ par véhicule la valeur de ces équipements, soit une croissance de 2% par an entre 2000 et 2012. Lire la suite

bioMérieux sanctionné après un 1er trimestre décevant

bioMérieux a annoncé ce matin une baisse de 1,1% de ses ventes trimestrielles, à 358,9M€ (+0,1% hors effet de changes et de périmètre). Une performance jugée décevante par les analystes et sanctionnée en Bourse (plus forte baisse du SBF120 en fin de matinée). Le groupe confirme ses objectifs pour l’année (+5-7% de croissance interne), mais certains analystes jugent cette performance comme difficile à atteindre. Lire la suite

Accor: une éviction mal venue – Oddo

Selon la presse, Dennis Hennequin pourrait être évincé de la direction d’Accor, suite à des désaccords stratégiques avec les actionnaires de référence du groupe hôtelier – Eurazeo et Colony Capital. Oddo estime pourtant que la stratégie du PDG est la bonne et que cette nouvelle, si elle se confirmait, pourrait remettre en cause les décisions prises jusqu’ici. Un sentiment partagé par d’autres brokers. Lire la suite

STMicroelectronics: prévision de ventes du 2è trimestre inférieure aux attentes

STMicroelectronics a annoncé hier soir une perte nette de 171M$, liée à sa JV ST-Ericsson, ainsi que des prévisions de croissance au 2è trimestre 2013 inférieures aux attentes du marché. Le fabricant de semi-condutcteurs a indiqué tabler sur une activité en hausse de 3% par rapport au trimestre précédent (+ ou – 3,5 points de pourcentage). Selon Bloomberg, les analystes anticipaient 6% de croissance.

Ingenico réitère ses objectifs financiers

L’activité d’Ingenico a progressé de 26% au cours du 1er trimestre 2013 à 303M€, profitant de la contribution d’Ogone (12M€) et d’une base de comparaison favorable. Les ventes ont été particulièrement dynamiques en Asie-Pacifique (+81% à données comparables), dans la zone EMEA (+59%) et en Amérique du Nord (+30%). Le fabricant de terminaux électroniques de paiement confirme ses objectifs financiers pour 2013: croissance organique supérieure ou égale à 8% et marge d’EBITDA supérieure à 18,5%.

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Schneider Electric confirme ses objectifs financiers

Schneider Electric annonce une baisse de 3,7% des ventes au cours du 1er trimestre à 5,21 milliards d’euros (dont -2,7% en organique), en raison d’une chute de l’activité Building (-8,1% en organique) et en Europe (-7% en organique).

Le groupe confirme ses objectifs: croissance organique modérée et marge d’EBITA ajustée stable à en légère hausse.

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Faurecia: les acquisitions soutiennent l’activité (+1,7%)

Les ventes du 1er trimestre de Faurecia ont augmenté de 1,7%, à 4,37 milliards d’euros, grâce aux acquisitions (usine du Michigan rachetée à Ford, 2è client du groupe). A périmètre et changes constants, l’activité de l’équipementier automobile (sièges, échappements…) s’est contractée de 0,9%.

Par zones géographiques, les ventes de produits en Europe enregistrent une chute de 9,9% (en organique) que ne compensent pas les autres régions, notamment l’Asie (+20%).

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Safran relève sa prévision de chiffre d’affaires 2013

Safran annonce une progression de 9,5% des ventes du 1er trimestre à 3,404 milliards d’euros (+9,6% en organique). Cette bonne progression, due aux activités de propulsion (+15,3% en organique), conduit le motoriste à relever sa prévision de croissance pour l’exercice en cours de +5% à +7%.

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Séché Environnement: en perte suite à de lourdes provisions

Séché Environnement a clôturé l’exercice 2012 sur une perte nette de 82,4M€, suite à une provision de 97,7M€ liée à Hime (holding de contrôle de la Saur) et à une nette détérioration de sa rentabilité. Pour 2013, Séché table sur une marge d’exploitation de 10% des ventes hors IFRIC12. La marge d’exploitation atteindrait plus de 12% à l’horizon 2016. Lire la suite