Source:-Credit Suisse
Crise de la zone euro et stratégie d’investissement-Credit Suisse
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Category Archives: Conso-Distribution
Actions européennes: valorisation
Source: Goldman Sachs
Actions européennes: point sur la valorisation
Source: Goldman Sachs
Actions européennes: croissance des résultats
Source: BofAML, "European Equity Strategy-Market Moves", 3 avril 2012
Actions européennes: valorisation et ratios
Source: BofAML, "European Equity Strategy-Market Moves", 3 avril 2012
Actions européennes: point sur les performances
Source: BofAML, "European Equity Strategy-Market Moves", 3 avril 2012
Les pires résultats d’entreprises depuis 3 ans
Source: BofAML, "European Equity Strategy", 20 mars 2012
Que penser de la hausse des taux longs US
Spectaculaire! Depuis le début de la semaine, le rendement des bons du Trésor à 10 ans a pris près de 30 points de base. Un sursaut provoqué par les commentaires un peu plus positifs de la Fed sur la situation de l’économie américaine. Continue reading
Buffett a publié sa lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway
L’édition 2011 vient de sortir. « Big news »: Warren Buffett et Charlie Munger nous annoncent avoir trouvé pas un, mais trois successeurs potentiels, sans révéler l’identité de l’heureux élu. Surtout, l’année 2011 se termine sur une progression de 4,6% de la valeur d’actif net par action de Berkshire Hathaway, contre un gain de 2,1% pour le S&P 500 (même si le bénéfice net a reculé de près de 21% à 10,25 milliards de dollars…)
Publications de chiffre d’affaires/résultats – 23 février 2012
Aéroports de Paris: Résultats 2011
Atos: Résultats 2011
BPCE: Résultats 2011
Bureau Veritas: Résultats 2011
CFAO: Résultats 2011
Crédit Agricole: Résultats 2011
Edenred: Résultats 2011
Eiffage: Résultats 2011
Foncière des Régions: Résultats 2011
Gecina: Résultats 2011
Ingenico: Résultats 2011
Natixis: Résultats 2011
Safran: Résultats 2011
Vallourec: Résultats 2011
Publications de chiffre d’affaires/résultats – 22 février 2012
Accor: Résultats 2011 (comptes annuels)
CNP Assurances: Résultats 2011
France Télécom/Orange: Résultats 2011 (comptes annuels)
Latécoère: Résultats 2011
Nexity: Résultats 2011
Schneider Electric: Résultats 2011 (comptes annuels, Plan stratégique Connect)
Seb: Résultats 2011
Spir Communication: Résultats 2011
Valeo: Résultats 2011
Publications de chiffre d’affaires/résultats – 16 février 2012
AXA: Résultats 2011
Bull: Résultats 2011
Capgemini: Résultats 2011
EDF: Résultats 2011
Eramet: Résultats 2011
Pernod Ricard: Résultats semestriels 2011-2012
PPR: Résultats 2011
Renault: Résultats 2011
Société Générale: Résultats 2011
Technip: Résultats 2011
TF1: Résultats 2011
L’Oréal: commentaires de brokers
Les résultats annuels de L’Oréal, publiés hier soir, ont été supérieurs aux attentes du consensus, grâce aux efforts de réduction des coûts et à l’amélioration du taux de marge brute. L’attention des analystes se portera surtout sur les perspectives pour 2012, notamment en Europe et sur le rôle des marchés émergents dans la croissance future des résultats du groupe de cosmétiques. Continue reading
Publications de chiffre d’affaires/résultats – 13 février 2012
L’Oréal: Résultats 2011
Groupe Vial: Chiffre d’affaires 2011
HF Company: Résultats 2011
Recyclex: Chiffre d’affaires 2011
Rougier: Chiffre d’affaires 2011
Publications de chiffre d’affaires/résultats – 10 février 2012
Alcatel-Lucent: Résultats 2011 (comptes annuels)
Michelin: Résultats 2011 (comptes annuels)
Rexel: Résultats 2011
Publications de chiffre d’affaires/résultats – 9 février 2012
Akka Technologies: Chiffre d’affaires 2011
AST Groupe: Chiffre d’affaires 2011
Casino: communiqué sur la stratégie de Mercialys
Dassault Systèmes: Résultats 2011
GDF Suez: Résultats 2011 (comptes annuels)
Hermès: Chiffre d’affaires 2011
Legrand: Résultats 2011 (comptes annuels)
Maisons France Confort: Chiffre d’affaires 2011
Mercialys: Résultats 2011
Publicis: Résultats 2011
Rubis: Chiffre d’affaires 2011
Sabeton: Chiffre d’affaires 2011
Store Electronics Systems: Chiffre d’affaires 2011
Systran: Résultats 2011
Un message de bienvenue pour G.Plassat: Exane dégrade Carrefour à « neutre »
Exane abaisse son avis sur Carrefour de surperformance à neutre, avec un objectif de 19,5 euros (contre 21 euros auparavant). Continue reading
Carrefour: nouvelle tête, vieux problèmes
Rien ne change chez Carrefour, si ce n’est ses dirigeants. Le groupe de distribution a officialisé le prochain départ de Lars Olofsson, et son remplacement par Georges Plassat. Le troisième changement de PDG en 4 ans. Dans la foulée, Pierre Bouchut quitte le groupe. Continue reading
Publications de chiffre d’affaires/résultats – 30 janvier 2012
Carrefour: Changement de dirigeant
April: Chiffre d’affaires 2011
Eurotunnel: Chiffre d’affaires 2011
Alten: Chiffre d’affaires 2011
Norbert Dentressangle: Chiffre d’affaires 2011
Séchilienne-Sidec: Point sur la stratégie
Séché Environnement: Chiffre d’affaires 2011
Publications de chiffre d’affaires/résultats – 25 janvier 2012
Interparfums: Chiffre d’affaires 2011
STEF: Chiffre d’affaires 2011
hi-media: Chiffre d’affaires 2011
Quand le stratégiste de Cheuvreux s’excuse pour avoir « loupé » le rebond
C’est assez rare pour être souligné. Christopher Potts, responsable de la recherche économique et de la stratégie chez Cheuvreux, a platement reconnu avoir loupé le rebond des actions. Continue reading
Publications de chiffre d’affaires/résultats – 19 janvier 2012
Carrefour: chiffre d’affaires annuel 2011
Alstom: chiffre d’affaires 9 mois 2011
Rémy Cointreau: chiffre d’affaires 9 mois 2011
Cegid: chiffre d’affaires 2011
Virbac: chiffre d’affaires 2011
Carrefour: commentaires de brokers
La publication des ventes annuelles de Carrefour n’est pas très bien accueillie par la Bourse. Les annonces sur Carrefour Planet sonnent quasiment comme une oraison funèbre, de l’avis de certains analystes. Continue reading
Seb: commentaires de brokers
Les vues de SG, Merrill, Bryan Garnier, Kepler, Oddo et Exane après l’annonce du chiffre d’affaires 2011. Continue reading
Publications de chiffres d’affaires/résultats – 16 janvier 2012
Audika: chiffre d’affaires 2011
Casino: chiffre d’affaires 2011
Edenred: chiffre d’affaires 2011
Mercialys: chiffre d’affaires 2011
Rallye: chiffre d’affaires 2011
Pierre & Vacances: rapport financier 2010-2011
Soitec: chiffre d’affaires du 3è trimestre
Une vue sur les valeurs moyennes: 15 idées d’achat, 15 idées de vente – Citi
Citi a publié hier une étude sur les valeurs moyennes en 2012 (la banque couvre 239 titres en Europe avec une capi boursière inférieure à 5 milliards d’euros). L’idée d’ensemble est que les valeurs moyennes ont de nombreuses raisons de continuer à faire moins bien que les « large caps », en raison d’une prime de valorisation et d’une situation bilantielle relativement plus fragile. Continue reading
L’Oréal: risque sur la prime de valorisation selon Merrill
Bank of America Merrill Lynch a abaissé son avis sur L’Oréal à « sous-performance », avec un objectif de cours de 82 euros. Continue reading
CAC 40: Prévisions de résultat net (2011-13)
Voici un tableau des anticipations de bénéfice net publié par les entreprises constituant le CAC 40, sur la base du consensus établi par IBES. Continue reading
Perspectives 2012 d’investissement en Europe – Cheuvreux
Comme je l’indiquais dans mon précédent post, le courtier Cheuvreux a publié ses listes de valeurs recommandées pour un ensemble de pays couverts par sa recherche actions. Nous avons vu les recommandations pour la France. Avant d’aller dans d’autres pays, voici le commentaire plus général sur l’Europe délivré par la patron de la recherche, Luca Solca. Continue reading
Profil d’entreprise: Rexel
Le distributeur de matériel électrique Rexel présente actuellement des ratios de valorisation attrayants, mais cela ne doit pas faire oublier son caractère cyclique au moment où l’Europe, son principal marché, connaît une récession. Continue reading
Profil d’entreprise: Bic
Bic, fabricant d’articles de papeterie, de briquets et rasoirs, fait partie des rares valeurs qui se sont bien tenues malgré un environnement de marché volatil, avec une hausse de 4,9% depuis le 1er janvier. Le titre n’est pas cher, mais il n’est pas bon marché non plus. Malgré des moteurs de surperformance (exposition à la consommation des marchés émergents notamment), Bic doit rassurer sur l’évolution de ses marges et sur la réussite de ses projets de diversification. Continue reading
Profils d’entreprises: Mersen, Rubis
Pour les investisseurs curieux… ou qui, comme moi, veulent remettre à jour leurs connaissances de quelques entreprises cotées à Paris. Continue reading
Guyenne et Gascogne: l’offre de rachat de Carrefour déçoit
Carrefour a officialisé lundi soir un projet de rachat de son franchisé Guyenne et Gascogne, dont les principaux actionnaires (famille Beau, First Eagle, Tocqueville Finance, Financière de l’Echiquier, Holding de Lisbonne) ont accepté les termes. Mais les brokers qui suivent la valeur jugent les termes de l’offre décevants. Certains recommandent néanmoins de l’accepter faute mieux (faible risque de surenchère). Continue reading
Sondage Merrill: les gérants un peu plus négatifs sur l’Europe
Le dernier sondage de Bank of America Merrill Lynch n’est guère réjouissant. Les gérants ont encore accru leur sous-exposition aux actions européennes (-35% vs -30% lors du précédent sondage). Et près de 1 sur 2 envisage un éclatement de la zone euro (33% tablent sur le départ d’un pays). Continue reading
Nomura bullish sur les actions européennes
Nomura a publié aujourd’hui plusieurs notes. Je m’arrête ici sur la partie actions (la macro et les devises suivront quand j’aurai le temps). Etonnamment, malgré la crise de la dette en zone euro, c’est en Europe continentale que la banque japonaise voit le plus gros potentiel de hausse (22% en 2012), avec une croissance des profits de 3,5% (contre -4,3% cette année). Continue reading
Cheuvreux croit encore au rally de fin d’année
5% de hausse pour les actions dans le monde, voire plus en Europe, c’est ce qu’espèrent les stratégistes de Cheuvreux dans une note publiée aujourd’hui (nota: le Stoxx affiche déjà un gain de 5.6% en 5 jours). Continue reading
Ce que price le marché… Mise à jour
On a déjà fait à plusieurs reprises un point sur ce qu’escompte le marché quant à l’évolution future des profits des sociétés cotées en Europe. Dans sa note de stratégie pour les actions européennes en 2012, Bank of America Merrill Lynch évoque non seulement les anticipations actuelles, mais les compare aux 5 dernières récessions. Instructif, mais pas forcément une source d’optimisme… Continue reading
2012: encore une année de trading pour le crédit-BAML
Barnaby Martin, chez Bank of America Merrill Lynch, escompte un rally de début d’année sur le crédit. Mais dans son ensemble, l’année 2012 risque fort d’être aussi volatile que l’a été 2011, d’où une grande sélectivité dans les secteurs et la prise en compte permanente du risque souverain. Continue reading
Double effet kiss cool pour Casino: la France et les émergents-BAML
Bank of America Merrill Lynch relève son opinion sur Casino de « neutre » à « achat », avec un objectif de cours revu de 64 à 75 euros. Les analystes Andrew Gwynn, John Kershaw et Julien Martin estiment que l’histoire boursière du distributeur va bénéficier à plein de l’amélioration des résultats en France et de la dynamique de croissance dans les marchés émergents, et notamment au Brésil. Continue reading
Carrefour: profiter de la rumeur pour vendre le titre-RJEE
Lars Olofsson, Georges Plassat… Pour les analystes de Raymond James Euro Equities, la possible nomination d’un nouveau patron à la direction de Carrefour devrait surtout constituer une opportunité pour sortir du titre sur un éventuel rebond… Continue reading
Carrefour: Plassat serait un candidat crédible-Cheuvreux
Pas encore nommé, déjà adopté. Georges Plassat, dont Le Figaro révèle ce matin la probable nomination à la tête de Carrefour en remplacement de Lars Olofsson, serait un candidat « crédible » selon Cheuvreux. Continue reading
Actions: SG prévoit le pire avant le meilleur
Les marchés actions devront sans doute vivre une nouvelle phase de stress importante avant que la BCE ne décide d’utiliser plus massivement des outils d’intervention non conventionnels (comprenez un « QE » massif) et que cela ne calme les investisseurs. Dans ce contexte, les stratégistes actions de la Société Générale anticipent pour 2012 une contraction de 10% des profits en Europe (contre +8,3% pour le consensus) et de 5% aux Etats-Unis (consensus +11,3%), ce qui se traduirait par une baisse de 7% pour l’indice Stoxx 600 (objectif 210 points), de 3% pour le CAC 40 (objectif 2.800 points) et de 2% pour le DAX (objectif 5.500 points). Continue reading
Les gérants pessimistes, selon la dernière enquête Bank of America-Merrill Lynch
La dernière enquête « mondiale » de Bank of America-Merrill Lynch montre que les gérants actifs sont toujours très « bearish »: nombreux sont ceux qui attendent une correction violente des Bourses avant la fin de l’année, provoquée par un choc externe (cf graphique plus bas). Les gérants sont donc très défensifs et seule une remontée des prévisions de croissance économique dans le monde les fera modifier leur allocation. La majorité des gérants anticipe un récession en Europe, les craintes de déflation refont leur apparition, conduisant de nombreux gérants à anticiper une baisse des taux courts au cours des 12 prochains mois. Un défaut de la Grèce (38% des personnes sondées) est prévu d’ici le 1er trimestre 2012. 36% anticipent une nouvelle dégradation de la note des Etats-Unis. En termes d’allocation des portefeuilles,
Carrefour: un problème de plus… ses dettes
Pour Citi, une nouvelle brèche vient de faire son apparition dans l’édifice Carrefour: selon la banque, le bilan (notamment le montant des dettes) pourraient fortement contraindre la stratégie du distributeur. Citi a d’ailleurs changé sa recommandation sur le titre, passant de « neutre » à « vendre », avec un objectif de cours revu de 18 à 15 euros. Continue reading
Une lettre à Warren Buffett (incomplète)
Dans un document publié en fin de semaine dernière, le patron « mondial » de la recherche « européenne » d’un grand broker parisien (cherchez l’erreur) écrit à Warren Buffett pour lui suggérer d’acheter des titres pas chers cotés de ce côté-ci de l’Atlantique – la liste inclut Axa, Zurich Financial Services, H&M, Unilever, Volkswagen, Daimler, ABB. Continue reading
Les gérants « fondamentaux » sont toujours bearish selon la dernière enquête Merrill Lynch
La dernière enquête de Bank of America Merrill Lynch est claire: alors que la remontée des indices est liée à une réduction des positions shorts des hedge funds, les gérants « fondamentaux » sont toujours en mode « risk-off » et privilégient le cash. Plus de 9 gérants sur 10 anticipent un défaut de la Grèce et les 2/3 anticipent une récession en Europe. Conséquence: les expositions sont fortement sous-pondérées sur l’Europe. En termes d’allocation sectorielle, les gérants privilégient l’assurance, réduisent la sous-pondération sur les banques (!). Le secteur du gaz et du pétrole reste le premier choix de nombreux gérants. Continue reading
Carrefour: les analystes sont pessimistes
Difficile de trouver un broker ultra bullish sur le titre Carrefour après l’annonce d’un nouvel avertissement sur résultat et la publication des résultats. Continue reading
Carrefour in a nutshell
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Carrefour: un redressement plus long que prévu
Pour une fois, les investisseurs n’auront été que partiellement surpris par le nouvel avertissement de Carrefour sur ses résultats 2011. Continue reading
La double peine de Carrefour
Le marché est-il en train de jouer le départ de Lars Olofsson ? Continue reading