Tech: 30 champions du monde, 3 Européens, 0 Français

On peut parler longtemps de politique industrielle et des efforts à réaliser pour redresser la compétitivité (hors coût) de la France. Le fait est là: sur les 30 valeurs les plus intéressantes dans le secteur de la technologie au niveau mondial, réalisé par Citi, la France n’arrive pas à pointer le bout de son nez. SAP (Allemagne), ARM Holdings (Royaume-Uni) et ASML (Pays-Bas) sont les seules sociétés dignes d’intéresser les gérants de portefeuilles, selon la banque américaine. Sans surprise, la part belle revient aux valeurs américaines (tableau), et à quelques sociétés asiatiques (Canon, Lenovo, Murata, Samsung Electronics, Tata Consultancy Services, TSMC). Continuer la lecture de « Tech: 30 champions du monde, 3 Européens, 0 Français »

Microsoft tire un trait sur aQuantive

Microsoft a annoncé hier soir une provision de 6,2 milliards de dollars pour acter l’inefficacité de sa stratégie de développement sur Internet, et son incapacité à rivaliser sérieusement avec Google. La nouvelle vient à un mauvais moment pour Steve Ballmer, patron du géant de Seattle, dont les choix stratégiques sont contestés par un grand nombre d’investisseurs. Continuer la lecture de « Microsoft tire un trait sur aQuantive »

Facebide

Le fiasco n’a pu être évité. Les débuts de l’introduction en Bourse de Facebook sont en train de virer en débâcle boursière. La vedette des réseaux sociaux est victime de l’avidité, de la cupidité et de l’incapacité des médias et des investisseurs à garder la tête froide. Elle est aussi victime d’une stratégie d’entreprise qui a du mal à convaincre et mettra sans doute du temps à faire ses preuves. Continuer la lecture de « Facebide »

Facebook n’est pas l’ami de la Bourse

Le fiasco a été évité de justesse… Pour sa première séance de cotation en Bourse, le réseau social Facebook (ticker:FB) a enregistré un maigre gain de 0,61% à 38,23 dollars. Ceux qui espéraient une envolée du cours sont restés sur leur faim. Rappelons que pour son premier jour de cotation en 2004, Google avait bondi de 18% (la conjoncture n’était pas forcément la même, ni le sentiment des investisseurs, mais l’intérêt du public pour cette valeur de technologie était tout aussi fort qu’aujourd’hui pour FB). Continuer la lecture de « Facebook n’est pas l’ami de la Bourse »

Comment justifier la valorisation de Facebook ? Eléments de réponse

104 milliards de dollars pour le réseau social Facebook et toute la frénésie que cela peut générer en termes de couverture média ou d’intérêt des investisseurs. Mais que veulent dire ces 100 milliards de valorisation boursière? Yann Magnan et Soufiane Qassimi, respectivement Managing Director et Analyste chez Duff & Phelps, cabinet indépendant spécialisé dans l’évaluation et la restructuration financière, apportent des éléments de réponse intéressants. Leur point de vue in extenso (j’ai surligné les passages que je trouve particulièrement intéressants). Continuer la lecture de « Comment justifier la valorisation de Facebook ? Eléments de réponse »

Facebook: les bonnes questions à se poser… et quelques éléments de réponse

Demain, c’est le jour de l’introduction en Bourse de Facebook. Avec elle, une tornade médiatique est en train de monter en puissance. Quelques brokers l’accompagnent, comme ETX Capital, en annonçant qu’il sera possible de traiter les actions Facebook avant la mise en Bourse officielle (savoir comment cela est possible reste un mystère). Mais plutôt que de participer à l’excitation générale, Barry Ritholtz (Big Picture) a répondu à quelques questions du Washington Post sur cette IPO (la plus grosse levée de fonds d’une société Internet). Une session de Questions-Réponses qui permet de prendre un peu de recul. En voici une version en français… Continuer la lecture de « Facebook: les bonnes questions à se poser… et quelques éléments de réponse »

Facebook: questions sur le modèle économique

Beaucoup d’encre a coulé depuis la publication du document d’introduction en Bourse de Facebook. Charles Bedouelle, analyste médias chez Exane BNP Paribas, a publié hier une note pour essayer de comprendre « les moteurs de croissance » de l’entreprise. Il soulève quelques questions intéressantes sur le modèle économique du site Internet. Continuer la lecture de « Facebook: questions sur le modèle économique »

Facebook: questions sur la valorisation

Combien vaut Facebook? Apparemment, la question divise toujours les investisseurs. Pour ceux que la question intéressent, je recommande la lecture de ce papier du Wall Street Journal qui a interrogé plusieurs investisseurs (avec des avis très divergents) au sujet de l’introduction en Bourse du site Internet. On peut également lire un premier commentaire sur Dealbreaker, lequel observe:

« Speaking of valuation metrics, pre-money diluted EPS is like $0.43, which at $40/share (around $75bn pre-money) is close to a 100 P/E, which is probably too low or something. »

J’ajoute que le site trefis a publié une analyse du site Internet et aboutit à une valorisation de 45 milliards de dollars, en-deçà du consensus qui se situe entre 50 et 100 milliards (encore une preuve que la finance est une science exacte!).


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Facebook Timeline

Le New York Times a publié une chronologie qui explique comment, d’un simple annuaire d’étudiants de Harvard, Facebook est devenu le succès que l’on sait. Ce document montre aussi comment, très tôt, les capitaux-risqueurs sont intervenus, ainsi que les prétendants au rachat (comme Viacom en janvier 2006).

Facebook: des dirigeants multi-millionnaires

Les dirigeants de Facebook sont assurés de faire fortune, à tel point que la directrice générale de l’entreprise, Sheryl Sandberg a demandé à ne recevoir qu’1 dollar en salaire à partir de 2013 (bien sûr il y a en face les stock-options – tableau ci-dessus – et les bonus en fonction des performances de la firme).

Facebook: c’est parti

Le document d’introduction en Bourse de Facebook (FB) a été déposé (j’ai réussi à l’avoir après plusieurs tentatives – mais le site de la SEC semble pris d’assaut…). Finalement, l’entreprise souhaite lever 5 milliards de dollars (alors qu’on entendait parler de 10). Mais pour quoi faire ? Eh bien, la réponse est simple: pour permettre aux privilégiés qui sont rentrés au capital avant la mise en Bourse (cf la timeline du NYTimes), au fondateur et à certains employés, d’encaisser un joli chèque pour leur contribution (ou leur « nez »).

Selon Techcrunch, les premières données financières de l’entreprise sont plutôt impressionnantes :

  • 845 millions « d’amis », dont 483 millions actifs quotidiennement;
  • un chiffre d’affaires de 3,7 milliards de dollars, un bénéfice opérationnel de 1,7 milliard, et un résultat net part du groupe de 668 millions de dollars (46 cents par action sur une base diluée). Continuer la lecture de « Facebook: c’est parti »

IPO en vue pour Facebook

Le Wall Street Journal annonce le lancement de l’introduction en Bourse de Facebook la semaine prochaine, avec une valorisation comprise entre 75 et 100 milliards de dollars… Le timing semble plus qu’opportun avec des marchés bien orientés à la hausse, un « dossier » qui alimente un buzz gigantesque et qui fera oublier toute raison aux investisseurs qui participeront à l’IPO… Bon courage!

Rappelons que Facebook envisagerait de lever 10 milliards de dollars, quand Google s’était contenté de 1,9 milliard en 2004. A se demander à quoi pourra bien servir tout cet argent. Vivement le prospectus.

100 milliards pour Facebook? Si peu

Facebook irait en Bourse courant avril-juin 2012, nous annonce le Wall Street Journal, pour une levée de fonds de 10 milliards de dollars lui assurant une valorisation boursière de 100 milliards (la société n’a pas souhaité commenter). Question: si l’opération se fait effectivement en ces termes, le parcours boursier ressemblera-t-il à celui de LinkedIn ou à celui de Groupon? Réponse: cela dépendra sans doute de la capacité de Mark Zuckerberg à convaincre les investisseurs qu’il a bien un business model capable de faire gagner de l’argent durablement et de manière rentable à son entreprise. Continuer la lecture de « 100 milliards pour Facebook? Si peu »

Groupon toujours en phase d’apprentissage

En quelques années, le modèle économique de Groupon a permis à la firme de Chicago d’afficher une hypercroissance (CA multiplié par 11 en un an) et lui assurerait déjà une valorisation astronomique (20 milliards selon le Wall Street Journal pour un chiffre d’affaires de 1,5 milliard de dollars au cours des 12 derniers mois – GRPN a prévu une cotation l’an prochain). Mais ce modèle, jugé pérenne par le cabinet de conseil OC&C, fait encore preuve d’imperfections.  Continuer la lecture de « Groupon toujours en phase d’apprentissage »