Which is the best support for European equities : earnings… or US investors ?

Maybe both actually… Lire la suite

6 reasons why « Value » should continue to outperform in 2017

To those who fear market have already priced in a lot of good news, especially on the « Trump » effect on the macro backdrop, and that maybe the « Value » trade is now overcrowded and associated sector rotation (from defensive names to more cyclical ones) is overdone, Morgan Stanley’s equity strategy team, lead by Graham Secker, has some good news. Actually 6… Lire la suite

If you want to make money, you have to be a good… Sector picker

Many fund managers pried their ability to pick stocks, or, as the jargon goes « generate alpha » through stock selection (and with that the handsome fees they charge you). But the following 2 graphs show that rather than picking the right stocks, it’s better to pick the right sectors…

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3 questions on ECB – Barclays

Barclays’ equity research theme has published a note about the 3 questions investors may ask about ECB QE and its impact on market.

Source: Barclays

Source: Barclays

 

Here’s the summary:

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Recap: asset classes and ECB QE – Morgan Stanley

For those investors who did not have time to read all Morgan Stanley’s reports about ECB QE and its impact on asset classes, here’s the summary of the summary.

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Last Merrill’s Fund Manager Survey is out… and it’s not very optimistic

In a summary: cash levels remain high. Deflation in Eurozone is seen as the major risk (along geopolitical tensions). Investors are somewhat still optimistic about global growth, but less so than previous month and their expectations regarding EPS going forward have come up a tide grim.

The most contrarian call is Energy and Materials, but as long as oil prices do not recover, that probably to risky a call.

Source: Bank of America Merrill Lynch

Source: Bank of America Merrill Lynch

JPMorgan: there is a better risk-reward in Eurozone equities

Here’s the summary of their views:

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Morgan Stanley has mixed views on EBC’s QE

Although the bank predicts the European equity market might gain c. 8% over next 6 months from QE’s announcement, its economist are still scratching their heads regarding the ability to implement and the benefits of this kind of measures. Lire la suite

Overall, falling oil prices are good news for European earnings

Say Morgan Stanley’s European equity strategists:

« We believe the fall in the oil price is set to translate into a significant boost for European corporate earnings. Energy accounts for around 10% of European earnings – and historical precedent suggest a 50% drop in the oil price should lead to a 25% fall in energy EPS. Earnings for chemicals, utilities and mining, which together account for a further 10% of European earnings, should also experience a net negative impact from lower oil prices. However, the remaining 80% of European corporate earnings should see a net boost of around 13% on our estimates, as lower material costs lead to higher gross margins. In aggregate, we estimate that even on conservative assumptions a 50% drop in the oil price should translate into a net boost of around 7% to European market-level EPS. »

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Big Picture: earnings consensus figures in the world

Thanks to Deutsche Bank, this single page sums up the consensus view on equity markets around the world: what are the expectations for 2014 -> 2016, what were the revision rates by region/market/sector.

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Remember how the market was… like a month ago ?

That’s the « world » (European equity market as represented by the Stoxx Europe 600 index actually) on Oct 15, 2014 and on Nov 21, 2014…

Source: Factset

Source: Factset

On Nov 21st (yesterday):

Source: Factset

Source: Factset

As a reminder, volatility on Euro Stoxx 50 (much narrower index) was 28.76 on October 15 (it peaked for the year at 31.52 on the 16th of October). Now it’s 18.91.

In summary, the European stock market has gained 10.8% in a little bit more than a month, while volatility has declined by 34%.

Good reminder of Buffett’s favorite quote from Ben’s Graham: « Be fearful when everyone else is greedy; be greedy when everyone else is fearful ». Works all the time !

What are the equity markets worth right now ?

From Bank of America Merrill Lynch (report date Nov 7)…

Source: Bank of America Merrill Lynch

Source: Bank of America Merrill Lynch

Here’s a focus on European equity market (through the Stoxx Europe 600 universe):

Source: Bank of America Merrill Lynch

Source: Bank of America Merrill Lynch

 

Oddo juge Gameloft plus attrayant qu’Ubisoft

Gameloft offre des perspectives de croissance et de revalorisation boursière plus intéressantes qu’Ubisoft, estime Oddo Securities dans une étude publiée aujourd’hui (je renvoie au commentaire publié hier sur Ubisoft, dans lequel je défens une position un peu plus positive que celle d’Oddo). Lire la suite

Le « pouvoir de la liquidité » ou quand la croissance se paie trop cher

Ian Richards et Graham Stuart Bischop, stratégistes chez Exane BNP Paribas, ont publié ce matin une analyse fort intéressante tentant de comprendre la dichotomie profonde observée actuellement en Bourse entre valeur de croissance (« growth ») et titres décotés (« value »). Leur conclusion est que dans un environnement de liquidités abondantes, les titres « growth » intègrent des perspectives de croissance trop optimistes. Les investisseurs devraient bien comprendre ce que « price » le marché avant de s’intéresser à de telles valeurs. Lire la suite

La « quatrième vague » d’Ubisoft

La quatrième génération de consoles sera-t-elle celle du renouveau boursier d’Ubisoft ? Lire la suite

PagesJaunes stabilise son taux de marge au 1er trimestre

PagesJaunes (Solocal) annonce une baisse de 2,9% de ses ventes du 1er trimestre, à 228M€, et indique avoir stabilisé son taux de marge à 42,1%, suite aux mesures de réduction des coûts. L’activité Internet représente 68% du chiffre d’affaires.

Le groupe anticipe une baisse de 0,7% du marché publicitaire en France (source: Institut Warc) contre une précédente prévision de +1,3%.

Les ventes du groupe ont reculé de 13% dans le papier mais ont progressé de 3,3% sur Internet (+5,4% dans le Search et -2,5% pour Display, sites & marketing).

Lien vers le communiqué de presse.

Le stock guide, amouse-bouche de l’investisseur en quête d’idées

Pour trouver des idées d’investissement, les « stock guides » (ou « guides de valeurs ») peuvent être un outil intéressant. A la différence du screening classique qui suppose de filtrer un univers de valeurs à partir d’une combinaison souvent exclusive de critères données, le stock guide offre une multitude de portes d’entrée dans le même univers. Lire la suite

Stock Guide SBF120

Où trouver des idées d’investissement ? Dans un stock guide, bien évidemment. Lire la suite

Bourse: les liquidités plus fortes que la macro – Exane

L’environnement économique et politique redevenu incertain depuis quelques mois conduit logiquement à s’interroger sur les risques de volatilité accrue sur les marchés actions. C’est sans côté sur l’effet significatif que peut avoir la liquidité sur le rendement de cette classe d’actifs, rappellent les stratégistes d’Exane BNP Paribas. Lire la suite

Rotation des styles et secteurs au sein des actions européennes

Source: Exane BNP Paribas

Source: Exane BNP Paribas

[cleeng_content id= »821702672″ description= »Plus d\’analyses et de commentaires à découvrir…  » price= »0.19″ t= »article » referral= »0.05″]Beaucoup de rotation entre les styles de valeur et les secteurs depuis quelques semaines, sur fond d’environnement macro plus incertain, observent les stratégistes d’Exane BNP Paribas… Lire la suite

Pourquoi l’action EADS bondit-elle ?

Malgré l’annonce de nouveaux placements de titres EADS par ses actionnaires étatiques et privés (Lagardère et Daimler), l’action du groupe d’aéronautique et de défense gagne beaucoup de terrain (4% à la mi-journée) alors que la Bourse recule de plus de 1,5%. Explications. Lire la suite

Publicis: 1er trimestre décevant – Exane

Le revenu de Publicis pour le 1er trimestre (1,56 milliard d’euros +1,3% en organique) sont ressortis très en-deçà des attentes du consensus, qui se situaient plutôt autour de 2,5-3%, explique Exane BNP Paribas (sa prévision était de +2,2%). Cette déception est avant tout liée à la situation de l’Europe (-6,5%). Outre une publication surprise de son revenu en pleine séance de cotation (non prévu), le marché n’a prêté attention ni aux développements du groupe dans le numérique ou les émergents. Ce n’est pas tout. Lire la suite

Les émergents vont booster JCDecaux – Exane passe à l’achat

Volte-face d’Exane BNP Paribas, qui a relevé son avis sur JCDecaux de « sous-performance », à « surperformance » (objectif revu de 19 à 26.5€), estimant que le groupe bénéficie de la meilleure implantation dans les émergents, ce qui lui permettra de capter toute la croissance liée à l’urbanisation de ces pays. Il y a quelques mois, Exane ne voyait que l’exposition au marché européen pour recommander de vendre le titre… « Not a great move » comme l’écrit son analyste, puisqu’entre temps, le titre a bondi de 18%. Lire la suite

CAC 40: la fin du rebond est proche – JPMorgan

Source: JPMorgan

Source: JPMorgan

JPMorgan s’interroge sur la déconnexion croissante entre la performance de la Bourse de Paris (représentée par le CAC 40) et l’évolution de l’économie française (PMI), représentée ci-après, et recommande en conséquence d’être long sur les actions européennes (Euro Stoxx 50) et short sur la France. Lire la suite

Lagardère: des cessions ne font (toujours) pas une stratégie

Début 2011, je publiais un papier sur Lagardère, avec (quasiment) le même titre. A voir depuis lors la performance du groupe de médias en Bourse, l’évolution de ses résultats, et l’intérêt unique des investisseurs porté aux cessions d’actifs – dont celle des pars dans EADS annoncée hier soir, le groupe d’Arnaud Lagardère a réalisé bien peu de progrès. Lire la suite

Lagardère: la société s’appauvrit, son dirigeant s’enrichit (toujours)

Lagardère vient de publier son document de référence 2012: ses actionnaires seront « heureux » d’apprendre que leur groupe de médias, par ailleurs actionnaires de référence d’EADS, s’est appauvri l’an dernier. Mais son dirigeant, Arnaud Lagardère, a vu sa rémunération augmenter, pour atteindre un montant comparable à celle de George Plassat, patron de Carrefour. Lire la suite

Ce que l’on peut faire avec 1.400 milliards de dollars

1.400 milliards de dollars, c’est la trésorerie disponible générée par l’ensemble des entreprises cotées dans le monde en 2012, c’est-à-dire l’argent obtenu de leur activité restant sur leur compte en banque une fois qu’elles ont financé leurs investissements (de maintenance et de croissance). Lire la suite

Eurozone: la fin de la crise en septembre 2018…

Alors qu’aux Etats-Unis, Wall Street a battu la semaine dernière ses records de cotation d’avant la crise, il faudra vraisemblablement attendre septembre 2018 pour que cela arrive dans la zone euro… et encore faudra-t-il que la Bourse monte de 10% par an pour y parvenir… Lire la suite

EADS: le retour de papier limité à 5% – Oddo

EADS a officialisé hier soir que le montant du plan de rachats d’actions serait limité à 3,75 milliards d’euros, avec un cours maximum de 50%. Compte tenu du retour de papier attendu des ventes de titres par ses actionnaires Lagardère et Daimler, l’effet des ventes et rachats d’actions sera limité à 5% du capital, soit environ 18 jours de Bourse, selon les calculs d’Oddo Securities. Lire la suite

Vivendi: les options stratégiques se précisent – brokers

Au cours de « roadshows » aux Etats-Unis avec deux banques différentes (Barclays et Oddo), le directeur financier de Vivendi a eu l’occasion de faire passer un certain nombre de messages sur les options stratégiques du groupe de médias et de télécommunications. Quant à savoir si cela rend plus claire la stratégie du groupe, c’est une autre histoire. Lire la suite

NextRadioTV: Télé et radio portent les résultats 2012

NextRadioTV publie un résultat net annuel de 14M€ (+73%), porté notamment par la croissance des activités radio et TV. L’EBITDA groupe progresse de 10% à 26,5M€, dont +22% pour la radio (25,2M€) et x2,6 pour la TV (6,5M€ contre 2,6M€ en 2011). Le résultat opérationnel courant du groupe de médias augmente de 7% à 21,2M€. NextRadioTV fournit très peu d’éléments sur le compte de résultat. Il propose un dividende de 0,33€/action. Le groupe prévoit pour le 1er trimestre une baisse de l’activité ratio, une croissance à deux chiffres dans la TV et une hausse de plus de 10% dans le digital (déficitaire à hauteur de 4,4M€ en 2012).

Lien vers le communiqué de presse.

Actions européennes: performance, valorisation, fondamentaux par secteurs – 22-03-2013

L’indice Stoxx 600 se porte plutôt bien avec un gain de 5,1% depuis le 1er janvier et des multiples de valorisations raisonnables au regard de la croissance bénéficiaire attendue (mais on sait qu’elle devrait être sensiblement revue en baisse si la conjoncture européenne reste aussi morose cette année que l’an dernier). Lire la suite

Où sont les risques ? Où sont les opportunités ? L’avis des investisseurs – Citi

Citi a publié les résultats de sa dernière enquête auprès des investisseurs: la crise de la zone euro et les décisions politiques européennes sont les principaux facteurs de risque identifiés. Mais pour la majorité des gérants interrogés, les actions européennes et UK devraient afficher des performances supérieures à 5% d’ici la fin de l’année (30% voient un rebond de 10% et +). Lire la suite

Havas: impressions mitigées suite aux résultats annuels

Certains courtiers notent des résultats annuels en ligne ou légèrement supérieurs aux attentes (sauf pour le bénéfice par action et le dividende), mais la croissance d’Havas reste inférieur à ses principaux comparables boursiers. Lire la suite

Bolloré a profité en 2012 d’une hausse des marges et de plus-values de cessions

Bolloré a enregistré en 2012 plus qu’un doublement de son résultat net à 669M€, grâce à l’amélioration des marges de son activité transport et aux plus-values de cessions des titres Aegis et de Direct8 et DirectStar. Alors que le chiffre d’affaires a franchi la barre de 10mds€ (+20%), le résultat opérationnel du groupe atteint 407M€ (+39%). Bolloré propose un dividende de 3,3€/action et annonce un retrait obligatoire des actions Plantations des Terres Rouges non-détenues (opération assortie d’une OPE de 7 Bolloré pour 1 Plantations des Terres Rouges).

Lien vers le communiqué de presse.

Havas a préservé ses marges en 2012

Havas a enregistré une hausse de 5% de son résultat net à 126M€ (0,33€/action), malgré un ralentissement de sa croissance organique. Le revenu a progressé de 8% à 1,78 milliards d’euros (+2,1% en organique). Le résultat opérationnel courant atteint 240M€ contre 220M€ en 2011, soit 13,5% des ventes (+10 points de base). Havas ne communique pas de prévisions pour 2013, mais indique que les nouvelles affaires ont augmenté de 22% à 1,7 milliard d’euros l’an dernier. Havas versera un dividende de 0,11€/action au titre de 2012. Lire la suite

Ce que l’on apprend en lisant le document de référence d’Ipsos

Commençons par ce que l’on n’apprend pas: quelle a été la croissance organique d’Ipsos en 2012 ? Mystère. Le groupe n’est pas en mesure de communiquer l’information – un peu surprenant quand même. Le document de référence nous indique surtout que l’intégration de Synovate, acquis fin 2011 pour environ 600M€, devrait produire des résultats un peu plus encourageants courant 2013 (sous réserve qu’un accord soit trouvé avec Aegis, son ancien propriétaire, sur les conditions d’achat). Lire la suite

Technicolor boosté par Goldman Sachs

Goldman Sachs a relevé son avis sur Technicolor à l’achat, avec un objectif de cours de 4€ (soit un potentiel de hausse de 46%). Dans une note datée du 19 mars, la banque estime que les comptes de l’activité décodeurs devraient se redresser et que le groupe sera en mesure de générer plus de trésorerie à partir de son portefeuille de brevets. Lire la suite

NRJ Group: l’absence de dividende soulève des questions sur l’avenir

Exane s’étonne de la suspension du dividende et s’interroge des intentions de la direction de NRJ Group. Le courtier évoque (comme la société) la possibilité d’acquisitions. Il souligne par ailleurs les bonnes performances opérationnelles, malgré un EBIT 12% inférieur à ses attentes (et 5% inférieur au consensus). Exane maintient son avis « neutre » et relève son objectif de cours à 7€.

NRJ Group supprime son dividende pour investir dans la TNT et la diffusion

La baisse des marges de l’activité radio a pesé sur les résultats annuels de NRJ Group, en recul de 19% à 37,1 millions d’euros. Le chiffre d’affaires a progressé de 4,1% à 393 millions d’euros porté par l’ensemble des métiers sauf la radio. Le résultat opérationnel (hors opérations d’échanges) ressort en hausse de 3,8% à 63,5 millions d’euros, soit 16,2% du chiffre d’affaires (stable par rapport 2011). Le groupe prévoit de ne pas verser de dividende, pour pouvoir saisir des opportunités de croissance externe et continuer d’investir dans la télévision et en diffusion. Lire la suite

Vivendi: le board généreux avec les partants

Jean-Bernard Lévy et Frank Esser ont touché respectivement 7,12M€ et 4,1M€ en quittant Vivendi, le premier touchant une indemnité de départ de 3,89M€ et le second de 2,25M€. Le groupe, dont les résultats ont été plombés par SFR (et le seront encore en 2013), a en outre décidé de maintenir les droits aux options de souscription d’actions et les actions de performance attribués durant son mandat chez Vivendi – il aura tout loisir de profiter du travail de redressement entammé par son successeur.

On notera au passage que le conseil de surveillance voit ses jetons de présence augmenter de près de 8% à 1,22M€ (auxquels s’ajoutent près de 60k€ pour les fonctions de censeur exercées par Claude Bébéar et Pascal Cagni).

Vivendi: le recentrage n’est pas un long fleuve tranquille

Vivendi signe vendredi la plus forte baisse au sein de l’indice SBF120, alors que des rapports de presse annoncent la petite mort du processus de vente de GVT, l’opérateur téléphonique brésilien, après le retrait de l’américain DirecTV. Si le groupe français de médias et de télécoms montre qu’il ne veut pas brader ses actifs et prétend avoir tout son temps, l’échec d’une vente de GVT pourrait compliquer le recentrage sur les activités médias (UMG, Canal+ et ActivisionBlizzard). Lire la suite

Les actions émergentes en retard de valorisation

Depuis le début de l’année, les actions suisses font la course en tête (+8,9% en $), juste devant les US (+8,8%) et le Japon (+6,8%). Les actions émergentes ne gagnent que 1%, avec des situations très contrastées (+4% au Brésil, mais +0,5% en Chine ou +0,3% en Russie et -1,9% en Corée). Un écart de performance qui peut étonner au regard des données fondamentales caractéristiques des actions émergentes (notamment une dynamique de croissance relativement plus forte). Lire la suite

JCDecaux trébuche sur des dépréciations surprises

La publication des résultats annuels de JCDecaux comportait une mauvaise surprise: près de 46M€ de dépréciations de goodwill, conduisant le groupe à publier des résultats en-deçà des attentes, et expliquant en partie la chute du titre à la Bourse de Paris dans les premières minutes de cotation. Lire la suite

JCDecaux prévoit une baisse d’activité au 1er trimestre

JCDecaux publie des résultats annuels en baisse de 23% à 161,8M€ (0,73€/action), en raison de pertes de valeur de certaines activités en Europe. Hors pertes de valeur, le résultat net est de 207,3M€ (0,93€/action). Le chiffre d’affaires a reculé de 6,5% à 2,62 milliards d’euros (croissance organique de 1,5% sur l’année). Le résultat d’exploitation est ressorti à 270,6M€ contre 327,1M€ un an plus tôt. JCDecaux propose un dividende de 0,44€. Le groupe de communication extérieure anticipe une contraction de l’activité au premier trimestre 2013, compte tenu de « difficultés accrues en Europe en janvier et février ». Lire la suite

Publications de résultats: la correction (à la baisse) continue

Source: Barclays

Source: Barclays

Les prévisions de croissance des résultats des sociétés cotées en Europe ont été divisées par 2, selon Barclays (qui cite des données Bloomberg): entre novembre et aujourd’hui, on est passé d’une progression estimée des résultats en 2013 de +14% sur un an à +7%. Seuls deux secteurs n’entrent pas dans ce trend: l’immobilier et l’assurance, avec le retour d’un « momentum » favorable.

Barclays s’attarde (un peu) sur la France et souligne que les actions ont globalement battu leur secteur respectif de 2% en moyenne lors des publications de résultats, alors que paradoxalement, 60% des publications étaient inférieures aux attentes.

Actions européennes: performance, valorisation, fondamentaux par secteurs – 01-03-2013

Source: Factset, weeko – capitalisation boursière en millions d’euros. Données au 01/03/2013.

Source: Factset, weeko – capitalisation boursière en millions d’euros. Données au 01/03/2013.

Bouygues devrait profiter du rebond de la construction

L’amélioration des perspectives du secteur de la construction à l’international, ainsi que les bons résultats d’Alstom devraient profiter à Bouygues. L’occasion pour Citi de relever son avis de « vendre » à « neutre », avec un objectif de cours revu de 17,9€ à 21€. La banque note que des points noirs persistent : elle n’adhère pas à la prévision d’une stabilité de l’EBITDA dans les télécoms et estime que l’environnement de marché reste difficile pour Colas. Lire la suite

Ipsos plonge avec un changement de recommandation d’HSBC

HSBC a abaissé ce matin son avis sur Ipsos à « neutre », mais le courtier a relevé son objectif de cours de 32 à 34€ (allez comprendre la logique). L’action cède plus de 5% en début d’après-midi. Le spécialiste des enquêtes et études de marché a publié des résultats décevants hier, mais le potentiel de baisse suite à ces résultats n’était apparemment pas totalement épuisé. Lire la suite

Ipsos: la Bourse sanctionne une croissance décevante

L’action Ipsos ouvre en baisse sensible à la Bourse de Paris. Pour SG, la croissance est « une nouvelle fois décevante » (le courtier a un avis « achat » et un objectif de cours de 34€). Gilbert Dupont a, pour sa part, abaissé son avis sur le titre à « accumuler », avec un objectif de cours de 34€. Lire la suite

Ipsos: baisse du bénéfice net en 2012, vise une hausse de sa marge à 11% en 2013

Ipsos annonce une baisse de 12% de son résultat net annuel à 74,1millions d’euros (1,62€/action sur une base diluée), en grande partie à cause des charges liées à l’intégration de Synovate. Le chiffre d’affaires a progressé de 31% à 1,79 milliard d’euros (dont -1% en organique au 4è trimestre). La marge opérationnelle ressort en hausse de 11% à 178,5 millions d’euros, soit 10% du chiffre d’affaires (contre 11,8% en 2011). Le groupe prévoit de verser un dividende de 0,64€/action. Pour 2013, Ipsos table sur une remontée de sa marge opérationnelle à 11% du chiffre d’affaires. Lire la suite

Bouygues: la Bourse commence à corriger ses erreurs

La publication des résultats de Bouygues va-t-elle servir de catalyseur durable à un rebond boursier du conglomérat ? C’est possible. En tout cas, en annonçant que le point bas de rentabilité a été atteint l’an dernier, les investisseurs se rendent compte combien la valorisation actuelle du groupe est anormalement basse. Lire la suite

Bouygues bondit sur des résultats supérieurs aux attentes

Pour Oddo Securities, les investisseurs devraient être rassurés par la publication des résultats annuels de Bouygues. Les prévisions du groupe pour 2013 sont en ligne avec le consensus. Lire la suite

Bouygues en perte de vitesse dans presque tous ses métiers, prudent pour 2013

Bouygues a enregistré une chute de 41% son résultat net annuel à 633 millions d’euros, pénalisé par une conjoncture défavorable en Europe et par la chute des résultats de sa filiale Bouygues Telecom. Le chiffre d’affaires a progressé de 3% à 33,55 milliards d’euros. Le résultat opérationnel a lui plongé de 40% à 1,12 milliard d’euros, la baisse la plus forte étant enregistrée par la filiale de téléphonie mobile. Le groupe prévoit de verser un dividende de 1,60€/action. Pour 2013, Bouygues table sur un chiffre d’affaires quasi stable de 33,45 milliards d’euros, mais prévoit une baisse de 7% pour Bouygues Telecom. Lire la suite

Vivendi plombé par SFR, qui sera à nouveau sous pression en 2013

Vivendi a annonce une chute de 14% de son bénéfice ajusté à 2,55 milliards d’euros, en raison notamment de l’effondrement du résultat opérationnel de sa filiale SFR. Au cours de l’exercice, le chiffre d’affaires a progressé de 0,6 % à 28,99 milliards d’euros. Le résultat opérationnel ajusté (EBITA) s’est établi à 5,28 milliards, en baisse de 10%. Pour 2013, le groupe ancitipe une nouvelle diminution des résultats de SFR, qui devrait enregistrer un EBITDA proche de 2,9 milliards d’euros contre 3,3 milliards en 2012. Le groupe proposera un dividende de 1€ par action. Lire la suite

Actions européennes: performance, valorisation, fondamentaux par secteurs – 22-02-2013

Source: Factset, weeko

Source: Factset, weeko – capitalisation boursière en millions d’euros. Données au 22/02/2013.

Publications de résultats: le yo-yo continue

Source: Barclays

Source: Barclays

Le ratio de bonnes/mauvaises surprises dans les publications de résultats en Europe continue de jouer au yo-yo. Après avoir fortement chuté, puis avoir rebondi, la saison de publication de résultats a fait ressortir 46% de surprises positives vs négatives. Ce ratio atteint 78% pour les publications de chiffre d’affaires. Pour les stratégistes de Barclays, il est encore trop tôt pour déterminer si la bonne tenue de l’activité fin 2012 reflète un redressement effectif de la demande finale.

Technicolor moins déficitaire, vise une croissance des résultats en 2013

Technicolor a réduit sa perte nette à 20 millions d’euros, contre une perte de 323 millions d’euros un an plus tôt, grâce au recentrage sur des activités plus rentables. Le chiffre d’affaires a cru de 3,8% à 3,45 milliards d’euros (+2,2% en organique). L’EBITDA ajusté a progressé de 7,8% à 512 millions d’euros. Le résultat opérationnel est redevenu positif à 264 millions d’euros contre une perte de 33 millions d’euros en 2011. Le groupe ne prévoit toujours pas de verser de dividende. Pour 2013, l’équipementier audiovisuel table sur une croissance de 5% à 10% de son EBITDA ajusté à périmètre constant et vise un ratio dette nette/EBITDA ajusté inférieur à 1,25x.

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