Lagardère: des cessions ne font (toujours) pas une stratégie

Début 2011, je publiais un papier sur Lagardère, avec (quasiment) le même titre. A voir depuis lors la performance du groupe de médias en Bourse, l’évolution de ses résultats, et l’intérêt unique des investisseurs porté aux cessions d’actifs – dont celle des pars dans EADS annoncée hier soir, le groupe d’Arnaud Lagardère a réalisé bien peu de progrès. Lire la suite

PagesJaunes: la cosmétique seule ne suffit pas

Changer de nom sans offrir de réelles perspectives fondamentales, évoquer une augmentation de capital, le tout après une petite flambée spéculative sur son cours de Bourse: voici les ingrédients idéaux pour se faire taper sur les doigts. Cela n’a pas loupé pour PagesJaunes, devenu Solocal. Un nom porteur de sens au plan stratégique mais pas sur le plan financier. Car la transition vers l’Internet et le tout numérique n’a pour le moment aucun effet positif sur la rentabilité du groupe. Lire la suite

PagesJaunes tourne la page « papier » et se rebaptise Solocal

Pour acter le poids croissant d’Internet dans ses ventes (58%) et ses résultats (58% de la marge brute opérationnelle), PagesJaunes change de nom et devient Solocal. Mais la poursuite de la transition vers le tout numérique semble prendre plus de temps que prévu: l’activité Internet a cru de 8,3% quand l’activité papier enregistre un plongeon de 15,1%. Et cette transition pèse sur les marges, y compris d’Internet, puisque le taux de marge brute opérationnelle recule de 80 points de base à 44%.

PagesJaunes: chute de 17% du résultat net 2012

Affecté par une baisse de 3% des ventes, d’un recul de ses marges (Résultat d’exploitation en baisse de 8%) et d’une hausse de sa fiscalité, PagesJaunes annonce une baisse de 17% de son résultat net 2012 à 158,6M€. Le groupe suspend la distribution de dividende tant que sa dette nette représentera plus de 3x son EBITDA. Fin 2012, la dette nette était de 1,74 milliard d’euros et l’EBITDA ajusté de 471,4M€ (soit un multiple de 3,7x). En 2013, l’éditeur d’annuaires table sur une contraction de 3-5% de l’activité, et vise un EBITDA compris entre 425M€ et 445 M€. La priorité reste à la réduction de l’endettement. Le groupe annonce un changement de nom: « Solocal » avec l’objectif de réaliser 75% de son activité dans le « digital ». Lire la suite

La Fed minimise une attaque du mouvement Anonymous

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La Fed a confirmé hier avoir subi un attaque du mouvement Anonymous (logo), selon l’agence Reuters. L’attaque, qui a eu lieu dimanche, aurait été brève et n’aurait pas touché les « fonctions critiques » du système de banques centrales des Etats-Unis. L’information personnelle de 4.000 responsables bancaires américains a été récupée et diffusée sur le web. D’autres infos sur le sujet ici.

Profil d’entreprise: Iliad

Iliad est l’un des rares titres à afficher une performance positive depuis le début de l’année (+15-16%). Les investisseurs semblent rassurés par les bonnes performances financières de l’entreprise et par ses qualités intrinsèques de l’entreprise (position clef sur le marché de l’Internet haut débit). Le titre profite aussi du « buzz » généré par l’arrivée de l’entreprise sur le marché du téléphone mobile. Lire la suite

PagesJaunes toujours plus bas

La chute boursière de PagesJaunes a pris des proportions inédites depuis cet été. Un plongeon qui comprend sans doute beaucoup d’irrationalité, mais aussi un ensemble de questions sur l’avenir même de l’éditeur d’annuaires – jusqu’ici sans réponse convaincante.  Lire la suite

PagesJaunes et le mur de la dette

Depuis le paiement fin 2006 d’un dividende exceptionnel de 9 euros par action, financé par endettement, le titre PagesJaunes a un parcours moribond. Les investisseurs ont placé le titre de l’éditeur d’annuaires sur liste rouge, estimant que la transition de ses services du papier vers Internet ne va pas assez vite, mais également que la dette destinée à les amadouer, remboursable in fine (en 2013), représente  une perspective peu réjouissante pour les finances du groupe. Lire la suite