Oddo juge Gameloft plus attrayant qu’Ubisoft

Gameloft offre des perspectives de croissance et de revalorisation boursière plus intéressantes qu’Ubisoft, estime Oddo Securities dans une étude publiée aujourd’hui (je renvoie au commentaire publié hier sur Ubisoft, dans lequel je défens une position un peu plus positive que celle d’Oddo). Lire la suite

Accor: une éviction mal venue – Oddo

Selon la presse, Dennis Hennequin pourrait être évincé de la direction d’Accor, suite à des désaccords stratégiques avec les actionnaires de référence du groupe hôtelier – Eurazeo et Colony Capital. Oddo estime pourtant que la stratégie du PDG est la bonne et que cette nouvelle, si elle se confirmait, pourrait remettre en cause les décisions prises jusqu’ici. Un sentiment partagé par d’autres brokers. Lire la suite

Sodexo: la visibilité sur les marges en question

Sodexo a-t-il pris du retard sur son rival Compass pour protéger sa rentabilité ? C’est une question qu’on pu se poser les investisseurs à la lecture de ses résultats semestriels hier. Question à laquelle Sodexo a répondu en annonçant un plan de 180-200M€ d’économies sur 18 mois, sans toutefois empêcher une sanction boursière – justifiée au regard de multiples de valorisation généreux. Lire la suite

Sodexo sanctionné après de « mauvais » résultats semestriels

Un profit warning et des résultats semestriels en-deçà des attentes: voilà un cocktail explosif pour Sodexo, qui chute de près de 7% à la Bourse de Paris (9h45). Premières réactions de brokers. Lire la suite

Virbac sanctionné en Bourse après son avertissement sur résultat

La société Virbac plonge de 6% à la Bourse de Paris (9h15) après avoir annoncé qu’elle ne pourrait tenir ses objectifs financiers pour 2013 (croissance organique de 5-7% et amélioration de 50 pb de sa marge opérationnelle). Un avertissement lié à un problème de commercialisation d’Iverhart Plus aux Etats-Unis. Lire la suite

H7N9 fait trembler le transport aérien

L’annonce de plusieurs décès liés au virus de grippe aviaire H7N9 a fait chuter le secteur du transport aérien en Europe la semaine dernière, avec aujourd’hui quelques réactions en chaîne sur certaines compagnies. Lire la suite

STEF: la Bourse ne valorise pas le potentiel de croissance – Oddo

Oddo Securities publie ce matin une étude fouillée sur STEF, leader français du transport frigorifique. Le courtier recommande l’achat du titre avec un objectif de cours de 47€ (soit un potentiel de hausse de 18%). Lire la suite

Altran: le remboursement anticipé de l’OCEANE est une bonne nouvelle

L’annonce ce matin de la décision d’Altran Technologies de rembourser par anticipation l’OCEANE 2009-2015 est considérée comme une bonne nouvelle par plusieurs courtiers, malgré un effet dilutif conséquent pour les actionnaires du groupe de conseil en technologie. Lire la suite

EADS: le retour de papier limité à 5% – Oddo

EADS a officialisé hier soir que le montant du plan de rachats d’actions serait limité à 3,75 milliards d’euros, avec un cours maximum de 50%. Compte tenu du retour de papier attendu des ventes de titres par ses actionnaires Lagardère et Daimler, l’effet des ventes et rachats d’actions sera limité à 5% du capital, soit environ 18 jours de Bourse, selon les calculs d’Oddo Securities. Lire la suite

Alcatel-Lucent tente de rassurer sur l’augmentation de capital

Les craintes d’une augmentation de capital par Alcatel-Lucent, récemment évoquées par certains courtiers et investisseurs, ont obligé à une mise au point de la part des relations investisseurs de l’équipementier. Lire la suite

Iliad: Oddo souligne des résultats supérieurs aux attentes

Les résultats annuels d’Iliad ressortent sensiblement au-dessus des attentes du marché, observe Oddo Securities. Le courtier estime la surprise sur l’EBITDA à 9% au-dessus des attentes. « L’écart provient principalement des mobiles, dont l’EBITDA S2 est de -2M€ vs -52M€ estimés, alors que le fixe ressort 20M€ au-dessus de nos attentes à 967M€ », souligne le courtier. Son avis sur le titre est « achat » avec un objectif de cours de 180€.

Oddo propose une occasion unique de spéculer un peu plus sur AB Science

« Une opportunité unique » d’être actionnaire du « fleuron de la biotechnologie française ». Oddo Securities n’y va pas avec le dos de la cuillère pour vendre AB Science. Le courtier vient d’initier le suivi de la société avec un avis « achat » et un objectif de cours de 40 euros (soit +124% de potentiel). Il faut juste rappeler qu’en un an, l’action d’AB Science a déjà pris 56%… Mais bon, la biotech c’est un peu comme le poker: quand on a les bonnes cartes, cela peut vite être le gros lot ! L’action signe à la mi-journée la plus forte hausse au sein du SBF120 (+5%). Lire la suite

Carrefour: des résultats encourageants pour Oddo

Les résultats annuels publiés ce matin par Carrefour sont globalement « plus résistants qu’escompté », selon Oddo Securities. C’est en particulier le cas en France et en Europe où le résultat d’exploitation du groupe de distribution ont moins baissé (voire ont progressé en France) que prévu par le courtier. Lire la suite

CGG: entre déceptions et défis, le cours de Bourse plonge

Les brokers sont partagés sur CGG depuis la publication de ses résultats annuels hier matin. La plupart mettent l’accent sur un certain nombre de difficultés, qui peuvent expliquer pourquoi le spécialiste de la sismique sous-marine a perdu 14% de sa valeur en l’espace de 2 séances de Bourse:

  • des résultats inférieurs aux attentes;
  • des perspectives prudentes voire décevantes pour Sercel (équipementier);
  • des risques quant à l’intégration de Fugro qui s’avère plus lente que prévu;
  • une « guidance » 2013 très en-deçà du consensus.

Le résultat de cette publication et de la conférence qui a suivi a été une nette révision en baisse des prévisions de résultat par le consensus, tel qu’illustré par le graphique suivant.

Source: Factset, weeko

Source: Factset, weeko; BPA en euros

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Thales: Probasis bat le consensus, le titre s’envole

L’action Thales prend près de 11% dans la première heure de cotation à la Bourse de Paris, après la publication hier soir de résultats supérieurs aux attentes. Pour Oddo, le groupe d’électronique civile et de défense profite notamment des effets du plan de restructuration Probasis, mis en place par Luc Vigneron (remplacé depuis par Jean-Bernard Lévy). Lire la suite

Aéroports de Paris: commentaires de brokers

L’action Aéroports de Paris réagit plutôt bien à la publication des résultats annuels du groupe, en particulier à l’annonce du relèvement du taux de distribution (de 50% à 60%). La plupart des analystes ayant déjà commenté ces résultats estiment toutefois que la valorisation du titre est généreuse et que son potentiel d’appréciation semble limité. Lire la suite

Bouygues bondit sur des résultats supérieurs aux attentes

Pour Oddo Securities, les investisseurs devraient être rassurés par la publication des résultats annuels de Bouygues. Les prévisions du groupe pour 2013 sont en ligne avec le consensus. Lire la suite

Alcatel-Lucent: la nomination de Combes plutôt bien vue

Chez Alcatel-Lucent, les changements de dirigeants sont souvent salués par la Bourse. C’est aujourd’hui le cas de Michel Combes dont la nomination est saluée par certains analystes : ce dirigeant apporte un « savoir-faire » en matière de restructurations et de cessions d’actifs, et une bonne connaissance des opérateurs de télécommunications… Reste à savoir s’il saura aussi remettre Alcatel-Lucent sur une stratégie de croissance rentable. Lire la suite

Air France-KLM: une « guidance » floue mais pas de mauvaises surprises

Les résultats annuels d’Air France-KLM ne soulève pas d’enthousiasme débordant chez les analystes. A tout le moins, ils sont en ligne avec les attentes, avec quelques bonnes nouvelles sur la réduction de l’endettement. En revanche, la compagnie aérienne entretient le flou sur 2013. L’attention du marché se porte dorénavant sur le plan Transform 2015, dont le succès conditionnera en grande partie la revalorisation boursière de la société. Lire la suite

Safran: des résultats solides mais des prévisions sans doute prudentes

L’action Safran n’échappe pas à la chute de la Bourse malgré des résultats annuels supérieurs aux attentes. Les commentaires des analystes sont dans l’ensemble positifs. Certains soulignent toutefois une « guidance » prudente pour 2013. Lire la suite

Capgemini: les analystes saluent la génération de cash

Les perspectives encourageantes pour 2013 et la génération de cash de Capgemini étaient à l’honneur dans les notes de courtiers parues ce matin. Lire la suite

AXA: des résultats annuels qui n’inspirent guère

Les commentaires de brokers suite à la publication des résultats annuels d’AXA soulignent des progrès, mais pas de quoi provoquer un changement de momentum profond sur le titre. Lire la suite

Accor: une déception sur le dividende qui pèse sur le cours de Bourse

La publication des résultats annuels d’Accor était dans l’ensemble en ligne avec les attentes du marché. En revanche, le dividende annoncé apparaît inférieur aux anticipations de certains analystes, ce qui peut expliquer la chute du titre mercredi. Le plan stratégique à l’horizon 2016 manque également de détails, qui devraient être communiqués lors de la réunion investisseurs. Lire la suite

Danone: commentaires de brokers

L’action Danone réagit positivement aux résultats annuels publiés ce matin par le groupe agro-alimentaire. Un rebond qui marque plus un soulagement des investisseurs, en dépit de perspectives plutôt sombres pour 2013, comme le soulignent les analystes (notamment Kepler cité ci-après – passage surligné en gras). Lire la suite

Michelin: année de transition et génération de cash

Après la réunion investisseurs suite à sa publication de résultats annuels, et les premiers commentaires de brokers, Michelin reste un titre intéressant pour un certain nombre de courtiers (un avis partagé sur ce blog avec un bémol). La plupart des analystes publiés ce matin sont rassurés par la génération de cash et pensent qu’au pire, 2013 sera une année de transition. Lire la suite

Société Générale: les difficultés de la France mises en avant par certains analystes

La stabilisation du modèle économique de Société Générale avance, mais à un rythme peu soutenu, en raison notamment de la conjoncture déprimée en Europe (laquelle conduit à une hausse du coût du risque). Etonnamment, la publication des résultats annuels de la banque a fait apparaître un retrait sensible des résultats du réseau de détail en France l’an dernier (PNB stable à 8,16 milliards d’euros; RBE -0,7% à 2,99 milliards d’euros; Résultat net -10% à 1,29 milliard d’euros). Lire la suite

PagesJaunes: la cosmétique seule ne suffit pas

Changer de nom sans offrir de réelles perspectives fondamentales, évoquer une augmentation de capital, le tout après une petite flambée spéculative sur son cours de Bourse: voici les ingrédients idéaux pour se faire taper sur les doigts. Cela n’a pas loupé pour PagesJaunes, devenu Solocal. Un nom porteur de sens au plan stratégique mais pas sur le plan financier. Car la transition vers l’Internet et le tout numérique n’a pour le moment aucun effet positif sur la rentabilité du groupe. Lire la suite

Bic sanctionné après des résultats décevants

Bic chute de près de 10% ce matin à la Bourse de Paris. Le titre affiche la plus forte baisse de l’indice SBF 120 et du Stoxx 600. La raison? Des résultats 2012 jugés décevants, en particulier en ce qui concerne le 4è trimestre. Lire la suite

Faurecia: commentaires de brokers

Faurecia a publié ses résultats détaillés pour 2012, moins d’un mois après en avoir révélé à l’avance une partie au marché. Le titre recule légèrement mardi à la mi-journée (-0,7%) en raison notamment de prévisions jugées prudentes pour 2013. Quelques avis de brokers sur cette publication:

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Michelin: commentaires de brokers

Un fin d’année difficile pour Michelin, des résultats inférieurs aux attentes et des commentaires prudents pour 2013 expliquent le recul du titre à la Bourse de Paris mardi matin, après l’annonce des résultats annuels du fabricant de pneumatiques. Voici les commentaires des brokers: Lire la suite

Klépierre: commentaires de brokers

Klépierre a publié hier soir ses résultats annuels pour l’exercice 2012, avec un résultat net de 171 M€ et un cash flow net courant par action en hausse de 2,5% à 2,04€. L’ANR triple net EPRA ressort à 30,2€/action. Le dividende augmente de 3,4% à 1,50€/action. Quelques commentaires de brokers suite à cette publication. Lire la suite

LVMH: commentaires de brokers

LVMH pâtit de l’annonce d’une baisse des marges en 2012. Le titre signe la « plus forte » baisse de la Bourse de Paris (-1,6% – y a pas le feu au lac). Voici quelques commentaires de brokers. Lire la suite

Unibail Rodamco: résultats annuels 2012 et commentaires de brokers

Unibail-Rodamco a annoncé hier soir une progression de 6,7% de son résultat net récurrent par action (à 9,60€), ainsi que le départ de Guillaume Poitrinal du poste de PDG, remplacé par Christophe Cuvillier (ex-PPR). Le groupe vise un résultat net récurrent par action de 14€ en 2017, soit une progression de +6,5%/an (avec +5% au moins en 2013). Des perspectives plutôt encourageantes, mais largement intégrées dans le cours de Bourse si l’on en croit les commentaires des brokers publiés ce matin. Lire la suite

Alcatel-Lucent: réactions aux résultats du T3

L’action Alcatel-Lucent trébuche de près de 8% dans les premières minutes de cotation ce vendredi, après l’annonce de résultats trimestriels inférieurs aux attentes. Quelques commentaires de brokers suite à cette publication. Lire la suite

Une JV PSA-General Motors serait surtout favorable à GM

Vendredi dernier, on apprenait l’existence d’un projet de rapprochement entre Opel, filiale déficitaire de General Motors et PSA Peugeot-Citroên. Une opération qui semble logique dans un contexte de surcapacités au sein de l’industrie automobile européenne. Mais qui profiterait sans doute plus au constructeur américain qu’à son homologue français, même s’il n’est pas dénué de gros risques (politiques entre autres). Lire la suite

Valeurs moyennes: la thématique des retraits, fusions… relancée

Pour le courtier Oddo Securities, la thématique des fusions, acquisitions et retraits de la cote revient doucement sur le devant de la scène, avec plusieurs opérations de rachats sur des valeurs moyennes (CFAO, LVL Médical).Ce thème des fusions renvoie à la thèse de la « de-equitisation » du marché (retrait de la liquidité des actions), lequel pourrait bien s’amplifier en ces temps d’austérité budgétaire. Lire la suite

La quête du rendement

Le thème du rendement reste apparemment d’actualité, estime Hugues de Montvalon, chez Oddo Securities… Même si l’on doit rappeler qu’au cours du rally qui a démarré en juin dernier, ce sont surtout les valeurs financières et les cycliques qui ont profité de regain d’intérêt des investisseurs pour les actifs risqués. Lire la suite

Un monde de fragilités

L’optimisme des marchés, suscité par les interventions successives des grandes banques centrales (BCE, Fed, BoJ), ne doit pas faire oublier l’état toujours moribond de l’économie internationale: la croissance ralentit sensiblement en Asie, elle est durablement inférieure au potentiel aux Etats-Unis et l’Europe connaît une nouvelle phase de récession, conséquence de la crise de la dette publique qui frappe plusieurs de ses pays. Lire la suite

Midcaps: privilégier les titres « défensifs » – Oddo Securities

Depuis le début de l’année et malgré la conjoncture, les valeurs petites et moyennes tirent leur épingle du jeu (en grande partie parce que ce compartiment de la cote comporte peu ou pas de valeurs financières…). Dans cet univers, Oddo recommande de privilégier des titres plus défensifs (ou dont la croissance est de qualité/visible).

« Une grande part de nos observations du début d’année reste valide : i/ le marché devrait rester dirigé par la macroéconomie et la politique, ii/ en Europe, le climat des affaires repart à la baisse et nous n’entrevoyons toujours pas de reprise avant 2013, en conséquence de quoi le momentum a peu de chance de redevenir moteur pour les indices. La croissance économique devrait rester encore quelques mois très contrastée, avec une Europe sous forte contrainte(s), un continent américain qui apparaît en meilleur santé économique, et des émergents encore dynamiques (auxquels nous continuons toujours de croire) mais pour lesquels les premiers signes de ralentissement (en Chine notamment) font naître des inquiétudes. Le différentiel de croissance et de valorisation par rapport aux large caps est redevenu plus favorable (le consensus devra-t-il s’ajuster ? Mais l’absence de valeurs financières autorise des espoirs de surperformance des midcaps. Nous continuons de privilégier des véhicules i/ plutôt défensifs (BIC, Gemalto, Orpéa, Rubis), ii/ si possible exposés aux USA ou aux Emergents (BIC, CFAO, Gemalto), iii/ dont les multiples apparaissent abordables à nos analystes. »

 

Un économiste français prend la défense d’Angela Merkel

Bruno Cavalier, économiste chez Oddo Securities, a publié ce matin une note « en défense de Mme Merkel » visant à « remettre les pendules à l’heure ». A l’attention de ceux qui auraient tendance à blâmer l’Allemagne pour la situation actuelle de la zone euro… A lire. Lire la suite

François Hollande élu… Premiers commentaires de brokers

On commence par cette note d’Exane BNP Paribas: Lire la suite