10 Years After The Start of Financial Crisis, Where Are We?

Early 2007. HSBC had to concede it had deep financial troubles related to the US real estate market. The word « subprime » was starting to spread. Key players in the US real estate market, such as New Century, were also getting destroyed by the same rising tide. It was the start of the most important financial crisis in history since 1929.

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Récession: après l’Europe, les Etats-Unis

On sait déjà que l’Europe est probablement en récession. Mais quid des Etats-Unis? Dans leur note sur les actions européennes pour 2012, les stratégistes de Bank of America Merrill Lynch observent:

« What gives us some pause for concern is that the OECD LEI itself is now at a level which has always signalled a recession in the US in using data going back 50 years. »

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Ce que price le marché… Mise à jour

On a déjà fait à plusieurs reprises un point sur ce qu’escompte le marché quant à l’évolution future des profits des sociétés cotées en Europe. Dans sa note de stratégie pour les actions européennes en 2012, Bank of America Merrill Lynch évoque non seulement les anticipations actuelles, mais les compare aux 5 dernières récessions. Instructif, mais pas forcément une source d’optimisme… Continuer la lecture de « Ce que price le marché… Mise à jour »

Récession en Europe: cette fois, ce serait différent

La pire expression que l’on puisse entendre en Bourse, et la plus contrariante aussi, est: « cette fois, c’est différent » (elle est devenue le titre d’un ouvrage célèbre d’ailleurs). Et pourtant, c’est ce qu’écrivent les économistes de Bank of America Merrill Lynch dans une note intitulée « When Europe Sneezes ».

« In the past, European-specific crises have had small global impacts; however, stronger linkages via bank funding and stock market contagion increase the risk of collateral damage today. »

L’Europe sera en récession « modérée » – Exane, Merrill

Les derniers chiffres du PMI pour la zone euro poussent de plus en plus d’économistes à prédire une récession en zone euro. Après SG, Deutsche Bank ou JPMorgan, Exane (note publiée hier) et Merrill Lynch ce matin nous annoncent une récession « modérée » (« mild recession »).

Exane prévoit une stagnation du PIB l’an prochain (contre 0,8%) contre un consensus à 0,9%. Merrill anticipe -0,6% après 1,5% cette année. Les raisons de ces révisions en baisse sont partout les mêmes, mais Laurence Boone, chez Merrill Lynch les résume très bien:

« We expect three headwinds to dominate 2012, which explain our lowered projections: (1) tighter fiscal policies across the Euro zone, (2) bank deleveraging and tighter credit conditions, and (3) persistent and heightened uncertainty over the Euro zone sovereign crisis. We judge the latter to be the strongest headwind and believe it will weigh on consumption and investment in Q4 and well into 2012. As a result we foresee the ECB will bring its main rate to 0.5% by February 2012. »